自1月3日创下阶段新低86080元/吨后，沪镍期货主力1905合约便展开震荡反弹，1月30日一度升至97890元/吨，区间累计涨超13%。分析人士表示，近期宏观环境回暖、市场担忧淡水河谷矿难事件可能殃及镍供应以及镍市基本面向好均支撑镍价攀升。预计短期镍价仍存上升空间，但需警惕宏观经济层面因素带来的扰动。

期价持续攀升

30日，沪镍期货继续攀升，主力1905合约最高至97890元/吨，创下2018年11月7日以来新高，收报97480元/吨，涨2550元或2.69%。

中信建投期货分析师王彦青表示，1月以来，镍价更多由宏观层面因素支撑逐渐走高。国外方面，受经济前景偏弱影响，美联储态度逐渐转“鸽”，年内或不能实现两次加息，且美联储有暂缓缩表的可能，货币政策边际宽松预期给予镍价一定提振。国内方面，减税降费政策不断出台，且央行通过定向降准、定向中期借贷便利等手段支持实体经济，也对镍价形成一定支撑。

王彦青进一步表示，近日镍价涨幅扩大还涉及到淡水河谷矿难事件。虽然目前并没有明确的消息表明此次矿难会对淡水河谷镍产量产生影响，但此次矿难将影响到整个公司运作，从而可能间接影响到作为全球最大的镍矿生产商淡水河谷镍供应。

广州期货分析师宋敏嘉认为，近期推动镍价上行的原因主要有两个：其一，镍铁新增产能投放进度不及预期，短期内镍铁原料供应偏紧，从而导致有南方钢厂选择在春节期间大幅减产；其二，国内一级镍库存呈现较为明显的下降趋势，叠加春节前下游备货需求较高，亦助推镍价上行。

短期仍存上涨空间

从基本面来看，据宋敏嘉介绍，库存方面，上期所、LME两大期货交易所的显性库存均呈下降态势，降幅近1.4万吨/月。镍矿供应方面，据SMM消息，印尼1月有Harita、Fajar和Toshida三座矿山配额到期且新配额暂未批准，或在一段时间内暂停出货。菲律宾方面，据业内人士透露，近期刚恢复装船的塔威地区的矿山SR Languyan因品位调整之后会暂停出货。镍铁供应方面，原定于1月初集中投放的8条镍铁生产线进度不如预期，且一度延期烘炉。据SMM调研了解，近期国内华东某大型镍铁厂已有两台炉子出铁，约7000吨/月产能，第三和第四台已经烘炉，虽然投产节奏开始加快，但真正出铁仍需时间。需求方面，由于废不锈钢价格上升，叠加镍铁未来供应增量确定性较强，导致高镍生铁更具有经济性，更受钢厂青睐，春节后镍铁厂采购需求或将逐渐增加。预计一季度镍价或将呈现震荡上行态势。

王彦青则认为，一季度沪镍期价将上演先扬后抑走势。虽然近期不乏利好消息引导镍价走高，但由于全球宏观经济下行的大背景仍难改变，宏观层面需求复苏仍需时日。

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