1月4日玉米与淀粉:期价震荡上涨

期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中分化,东北产区玉米收购价小幅上涨,华北产区涨跌互现,南北方港口持稳;淀粉现货价格稳中偏弱,个别厂家报价下调20-30元不等。玉米与淀粉期价震荡上涨,主力合约均有小幅减持。

逻辑分析:对于玉米而言,现货方面表现为上中下游之间的博弈,上游农户存在惜售心理与售粮压力,中下游则重点关注补库心态。期价方面,近月已经进入交割月,实际交易意义已不大,远月相对乐观,如果国家不放开玉米进口,则期价或跌幅有限,因其可能转而反映下一波补库带动的现货价格上涨,甚至可能出现类似于2016年年底的走势,即现货和近月期价继续下跌,但远月出现上涨;对于淀粉而言,淀粉-玉米价差继续位于历史高位,这主要源于市场对于后期华北-东北玉米价差扩大的预期,即后期东北产区玉米下跌之后,华北玉米由于存在供需缺口预期相对抗跌。成本差异会导致华北地区淀粉企业出现亏损,开机率出现下滑,从而带动行业供需难以大幅改善,淀粉定价或转向成本更高的华北地区。

策略:中性,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑轻仓做多远月合约。

风险因素:国家收抛储政策、环保政策与进口政策。

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