周三（10月17日）大宗商品涨跌分化，能化板块分化最为明显。PTA、PVC、原油领跌，焦煤期货主力合约突破1400元/吨，创今年3月以来新高。此外，焦炭、动力煤期货亦跟随上涨。整体来看，黑色系集体强势，除煤炭以外的黑色金属亦涨势明显，线材、螺纹涨幅超过1%。而农产品板块豆类、粕类偏弱。

截止中午收盘，线材涨1.69%，鸡蛋涨1.61%，焦炭涨1.54%，螺纹涨1.28%，郑煤涨1.06%；跌幅方面，pta跌1.59%，菜粕跌1.42%，PVC跌1.14%，原油跌1.13%。

供应持续偏紧 焦煤易涨难跌

近期宏观面上中美贸易摩擦加剧，国内经济不断承压，而内部又有环保因素存在，国内炼焦煤市场处于供需紧平衡的状态。现货方面，焦煤市场九月开始进入今年以来最大范围、最大幅度的涨价阶段，焦钢企业采购积极性较好。盘面上，焦煤期价自七月中旬开始一路稳步上行突破1300元/吨，随后焦煤1901合约自8月下旬深度回调后处在中低位整理，基差逐渐修复。在国庆期间境外商品大涨，叠加存款准备金下调，刺激焦煤期价在节后高开高走，逼近年内高点，短期大概率继续偏强震荡，中长期驱动仍向上。

需求面无色彩可言 pta价格或进入下行的道路

10月份pta检修装置偏多，虽有几套装置出现短停，但中下旬pta集中检修度偏高，致使10月份整体损失量约在50万吨附近。短期来看，pta市场价格受供应端减少的支撑，价格跌幅不会很大，但中长期来看，尤其进入11-12月份后，pta市场检修力度将大打折扣，若无需求端的强势支撑，价格或进入下行的道路。

虽然pta供应端检修力度较大，库存亦处于去库的状态，但需求端产销薄弱，从下往上难有明显的传导，致使pta市场价格僵持震荡。但成本端PX有部分装置在检修，福建联合、镇海炼化及韩国、日本等部分装置即将进入检修，或对pta价格有利好存在。短期内，仍要密切关注下游聚酯的产销以及装置复产情况。

螺纹钢1901合约下行空间受限

回顾过去几年螺纹钢期现货市场的走势，不难发现期货价格总是贴水现货，但临近交割前贴水都能缓慢修复。贴水扩大原因有两点：一是市场预期需求大幅收缩，二是市场预期供应端显著宽松。从实际情况看，钢材下游消费主要集中在房地产和基建行业，需求总量一直平稳增长，废除“一刀切”虽然会产生钢材供应增加的预期，但成材现货供应整体依然偏紧。因此，市场对政策过度解读产生的极端悲观预期所造成的深度贴水，通常以期货价格上涨来修复。从当前情况看，钢材供需相对均衡，库存总量仍然维持低位，现货价格较为坚挺，RB1901合约距离交割仅有大约3个月的时间，贴水幅度在500元/吨左右，从时间和空间上看，贴水修复将对螺纹钢期价形成较强支撑。

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