黄金自8月中旬低点1160美元以来已经回升约3%，但其表现仍落后于贵金属指数。分析师Boris Mikanikrezai认为黄金价格疲软主要归咎于美国实际利率的稳步上涨。其统计分析表明，超过50%的金价回报可以用美国10年期TIPS收益率的变化来解释。

10年期美国TIPS收益率于本周达到了2011年4月以来的最高水平。虽然向上突破动向尚未确认，但这一趋势可能通过减少黄金的货币需求来给现货黄金价格带来实质性的下行压力。

尽管美国实际利率上升对黄金前景构成关键的下行风险，但分析师Boris并不认为这种情况会发生。这主要是因为目前市场对联邦基金中性利率的看法远低于10年前。因此，美国实际利率的任何上升势头都应得以控制。

美联储利率决议

根据市场预期，美联储9月利率决议将联邦基金利率从1.75%-2.00%调高至2.00%-2.25%。

FOMC最新预测显示，目前的联邦基金利率水平正接近中性利率(FOMC成员估计约为3%)，因此美联储加息空间越来越有限。

而这使美元和美国实际利率走低，金价因此而上涨。在分析师Boris看来，黄金在美联储加息后的疲软走势只是暂时的，他预计金价将在2018年第四季度反弹，并在2019年进一步上涨。

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