1日讯，期市收盘整体跌多涨少，黑色系走势分化，焦炭维持高位运行，铁矿石则收跌逾2%，螺纹钢亦走弱，收盘价较日高跌104元，早盘一度逼近五年来新高。

今日早间黑色系成为期市亮点，但临近午盘铁矿石、螺纹钢快速跳水，午后维持弱势。至收盘，铁矿石主力合约跌2.56%，报475元/吨；螺纹钢主力合约跌0.41%，报4139元/吨。

值得注意的是，不仅仅期市中铁矿、螺纹钢杀跌，股市中钢铁板块，房地产板块亦是跌幅靠前，多只钢铁股跌超5%，三钢闽光跌近7%。

对此盘面信息，有分析称与中共中央召开政治局会议有关，据东方财富手机APP评论区评论显示，有网友评论称，“ 中央经济工作会议明确坚决遏制房价，螺纹钢是房地产最大用户，离开房地产的最大需求，螺纹钢将严重过剩，价格将断崖式下跌。”

对于期钢后市，申银万国期货认为，环保限产再发力，螺纹钢偏强运行。

摘要：

需求方面：后期还有“金九银十”的需求旺季，采暖季环保限产会对下游工地产生很大影响，不排除工地在进入采暖季之前进一步赶工期，导致需求持续维持高位。

供给方面：由于《蓝天保护战三年行动规划》中已经明确提出采暖季依旧有环保限产，而且范围扩大到京津冀及周边地区、汾渭平原和长三角，这些地方都是钢铁煤炭的主要产区，所以供应进一步收紧是大概率事件。

总体来看：钢价暂时不具备大跌的基本面基础，主要是环保限产导致的大范围环保限产，有效控制了钢厂供应，在低库存背景下，钢材价格维持强势格局。

一、螺纹钢期货上半年行情回顾

经过三月份的大幅下跌，四月份之后螺纹钢期货迎来了大幅度的上涨，目前大概率是高位偏强震荡。三月份钢价之所以大幅下跌，主要是市场乐观预期落空的影响。在“高价格、高库存、钢厂高利润和市场一致性高预期”等“四高”的背景下，钢价出现了大幅度的回调。

进入四月份之后，宏观面和产业面都发生了变化。央行降准和中央政治局提出的“调结构和扩内需相结合”，让市场对于宏观的悲观预期得到了逐步改善。全国多地的环保限产政策让供应面产生了偏紧的预期，螺纹钢的社会库存和钢厂库存都快速下降，现货价格节节攀升，部分地区贸易商甚至反映钢材缺规格，这些都进一步扭转了市场的悲观预期，引发了四月份的反弹。

五月份之后，螺纹钢社会库存和钢厂库存不断下降，速度超过市场预期。虽然宏观方面不断有利空出现，但是在环保限产愈演愈烈、多地钢厂不断检修、钢厂不断上调出厂价等因素影响下，螺纹钢还是保持了强势格局，价格不断上扬，冲击4000整数关口。

二、近期库存情况分析

根据Mysteel的统计数据，截止7月20日，中国主要城市钢材库存为1001.38万吨，周增2.96万吨，降幅为0.3%。35个城市螺纹钢社会库存为455.65万吨，周环比下降1.6万吨，周环比降幅达到0.35%。

与往年同期相比，今年螺纹钢社库下降速度最快，给螺纹钢价格反弹创造了条件。此外，全国建材钢厂库存为181.09万吨，周环比下降3.4万吨，周环比降幅为1.84%，目前螺纹钢厂库也处于近三年的低位，钢厂的销售压力不大。

三、房地产数据的影响评估

6月份的房地产数据依旧展示乐观一面。1-6月份，房地产开发投资完成额累计同比增速为9.7%，环比下降0.5个百分点；土地购置面积累计同比增速为7.2%，环比增加5.1个百分点；房屋新开工面积累计同比增速为11.8%，环比增加1个百分点。一线城市房价基本企稳，二三线部分城市房价依旧有所上涨。

这些数据说明，在中央反复强调的“房住不炒”规定下，房地产调控取得了一些成效。但是，房地产在中国经济中的特殊地位，以及依旧较高的投资完成额增速，不错的制造业表现，都给了钢材价格较为积极的信号。根据国家统计局新闻发言人的表述，6月份的经济数据总体延续了稳中向好的局面，体现了“运行平稳、活力增强、效益提升”三个特点。因此，房地产调控对后期钢材价格的影响目前尚未得到完全体现，市场分歧也很大，只是阶段性的影响市场预期。

四、后市展望

目前影响钢价是主要因素还是集中在需求端和供给端。第一，后期下游需求对市场预期的影响。重点关注现货成交情况，库存下降速度以及市场情绪。第二，钢厂的供应情况。重点关注高炉开工率、粗钢产量等能否进一步提升。最后，需要关注原材料铁矿石和焦炭的价格变动情况。一旦原料开始转弱，钢材的成本支撑能力会下降。

总体来看，钢价暂时不具备大跌的基本面基础，主要是环保限产导致的大范围环保限产，有效控制了钢厂供应，在低库存背景下，钢材价格维持强势格局。供给方面，由于《蓝天保护战三年行动规划》中已经明确提出采暖季依旧有环保限产，而且范围扩大到京津冀及周边地区、汾渭平原和长三角，这些地方都是钢铁煤炭的主要产区，所以供应进一步收紧是大概率事件。需求方面，后期还有“金九银十”的需求旺季，采暖季环保限产会对下游工地产生很大影响，不排除工地在进入采暖季之前进一步赶工期，导致需求持续维持高位。

宏观方面，下半年的货币政策和财政政策或都有宽松、积极、刺激经济的措施。这对钢价产生了非常重要的影响。因此，近期的螺纹钢震荡偏强的概率大，暂时不建议做空，还是以逢回调买入为主。密切关注现货价格和成交情况。

五、风险点

主要风险：1、市场需求不及预期。2、环保限产政策放松。3、钢厂复产加速。4、库存数据大增。5、原料继续下跌。

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