今年的玉米期货价格整体表现还算不错，一直保持在高位小幅震荡。当下的玉米期货已经逼近前期高点，那么后市其走势将如何？笔者认为在玉米市场供需格局的不断演变下玉米后期期价有望延续升势。

供应端：玉米种植面积有所增加

今年国家供给侧结构性改革继续推进，政策面仍继续引导调减玉米种植面积而增加大豆种植面积，但是由于2017年玉米价格高位运行，玉米的种植效益明显好于大豆，今年农户种植玉米的积极性大幅提高。虽然4月底黑龙江发布了扩大大豆种植面积的通知，并且还给予大豆种植补贴200元/亩以上，玉米种植补贴100元/亩以下的政策倾斜，但是政策公布时农户已经备好种子、化肥和农药等物资，甚至部分农户已经完成春播种植，即使补贴政策有利于大豆种植，但弃种玉米转种大豆的种植面积也不会增加太多，种植结构调整或将有限，从黑龙江地区的调研结果看，今年玉米的种植面积出现增长，增长幅度大概在10%左右。此外，去年农业供给侧结构调整效果显著，大豆的种植面积出现较大的增长，如果去年种植大豆，今年继续种植大豆的话，产量会出现明显的降低，而今年轮换种植，将大豆改种玉米也是今年玉米种植面积增加的另一重要影响因素。

需求端：玉米产能释放需求激增

今年中央一号文件明确提出，加快消化政策性粮食库存，通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等方式，加快消化政策性粮食库存，表明国家去库存的决心，玉米库存在粮食中仅次于水稻，因此玉米市场去库存是今年的首要任务。国家通过新建、扩建深加工企业、燃料乙醇企业产能来积极消化过剩的玉米库存。此外，为了加快玉米市场去库存的节奏，近两年国家也给予上述企业补贴，比如去年黑龙江深加工企业补贴300元/吨，今年补贴150元/吨，因此近两年玉米淀粉企业和燃料乙醇企业扩张迅速，产能提升的较快，预计2018年玉米淀粉新增产能将超过500万吨，燃料乙醇两年内将有700多万吨的增量，至2020年我国生物燃料乙醇的年使用量将达到1000万吨，预计2018年玉米新增需求在2000万吨之上。在2017年临储玉米“去库存”取得明显效果基础上，今年临储玉米拍卖截止6月30日，累计投放9038万吨，成交4759万吨，成交率52.65%，预计今年总成交将超过8000万吨，届时临储玉米库存将不足一亿吨。

成本端： 玉米价格重心有望上移

从我们2018年黑龙江产区春季考察情况来看，由于去年种植效益较好，今年的地租成本显著提高，涨幅在20%-80%不等，其他种子、化肥和农药等成本涨幅有限，多在5%-10%。由于地租成本在总成本中占比较大，将直接导致今年农民种植成本的大幅提升，大豆的种植成本多在8000-9000元/公顷，玉米的种植成本多在9000-10000元/公顷，而农场方面今年的地租成本和去年持平，种子、化肥和农药等成本小幅上涨，因此受到种植成本上涨的提振，今年玉米价格走势看好，此外，环保方面有要求烘干塔必须加增净化设备的情况，这也将提升烘干的成本。目前我国每年进口玉米配额是720万吨，从2016年开始乌克兰成为我国主要玉米进口国，美国进口玉米所占额度不大，贸易战开打后，美国玉米及高粱等失去替代国产玉米的价值，进口量将大减，一定程度上减轻了国产玉米的压力。

整体看来，今年玉米市场将呈现供需两旺的格局，由于下游需求增长的幅度要高于供给增加的幅度，今年玉米市场的供应缺口将继续放大，加之玉米市场“去库存”进度取得明显成效，后期玉米市场将会轻装上阵，并且有望再迎阶段新高。

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