近期中东局势紧张，地缘因素助涨油价，PTA成本端驱动增强，4-5月份装置集中检修，市场供应预期收紧，而下游尚处生产旺季，聚酯高开工支撑需求，基本面整体呈现利多格局。近期因中美贸易摩擦拖累，化工板块整体弱势，但pta体现出较强抗跌性，后期伴随利好陆续兑现，pta市场重心有望进一步抬升。

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地缘政治提振油价、低加工费凸显成本支撑

近期中东局势动荡加剧，美俄大国角力叙利亚，也门与沙特关系紧张，同时美国可能对伊朗启动新一轮经济制裁，市场担忧原油供应受损，地缘政治及避险需求助推油价创下近三年新高。受此提振，亚洲芳烃市场高位坚挺，结合当前偏低的加工费，pta成本端支撑作用增强。

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利润刺激生产，下游高负荷运行、pta需求表现良好

目前终端正处生产旺季，织机开工提升至9成高位，工厂原料刚需增加，特别是在近期油价刺激下，涤丝产销连续放量，聚酯成品库存快速下降。同时，伴随市场供需向好，聚酯价格稳步走高，行业现金流良好，企业生产积极性高涨，高开工对pta提供需求支撑。

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大厂集中检修，pta供应预期收紧，关注期现套利

据统计，4-5月是pta年内集中检修季，涉及产能预计高达1980万吨，据此测算供应损失量超过40万吨，同期聚酯新增产能约为140万吨，届时pta供需缺口将进一步扩大。截止目前，扬子、嘉兴及恒力等装置已陆续停车，而逸盛、福化及台化均计划5月检修，大厂集中检修势必导致市场流动性收紧，加上社会库存偏低，pta现货价格有望表现坚挺。

目前期现基差接近平水，但类比历史来看，市场曾多次因检修冲击，导致现货拉升基差扩大，但之后伴随供应恢复，基差又快速收敛。鉴于此，我们建议后期可重点关注pta期现套利机会。

结论及建议

近期中东局势紧张，地缘因素助涨油价，pta成本端驱动增强，4-5月份装置集中检修，市场供应预期收紧，而下游尚处生产旺季，聚酯高开工支撑需求，基本面整体呈现利多格局。近期因中美贸易摩擦拖累，化工板块整体弱势，但pta体现出较强抗跌性，后期伴随利好陆续兑现，pta市场重心有望进一步抬升。

操作策略：单边建议5350-5450区间做多，目标5600-5700；依据检修节奏把握期现套利。

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