周五早盘商品市场走势分化，农产品走强，截至中午收盘，豆一涨2.32%，苹果涨1.17%，豆二涨1.12%，豆粕涨1.07%，菜油、棕榈、热卷、玻璃等上涨；而跌幅方面，橡胶跌1.80%，PP跌1.63%，沪镍跌1.30%，铁矿跌1.02%，沪铜、甲醇、塑料、PTA等下跌。

白糖二季度波段行情增多

从全榨季的供需数据来看，产需缺口仍维持在450万吨附近，在进口量同比下降以及打击走私力度加强的情况下，拍卖也迟迟没有发生，预计市场整体仍维持去库存状态。虽然产量同比增长，但是糖厂的销售也在增长。截至2月底，糖厂工业库存同比反而下降2.5万吨，这说明糖厂整体的资金压力并不大，后期继续降价的动力在衰减。假使2017/2018榨季广西产糖600万吨，目前销售的165万吨的均价为6146元/吨，如果要实现盈亏平衡，剩下的435万吨均价需要卖在5800元/吨以上。目前的现货价格已经在这个价格附近，糖厂继续降价的空间应该在100元/吨以下，降价以后也会大概率很快回到5800元/吨以上。SR1805合约是糖厂套保的主力合约，巨量的仓单也需要在该合约的价格上体现，因此价格上弱于远月。如果价格在5600元/吨以下，做多的安全边际就很高，愿意接货的投资者会越来越多，价格上的波动性就会增加，结构性行情增多。

虽然国际食糖市场的基本面在弱化，但是国内的基本面在阶段性转好。郑糖价格水平已经处于区间下沿，由趋势性下跌转为振荡是大概率事件。后期市场需要关注进口量以及走私等数据变化。

沪铜重心将逐步抬升

智利安托法加斯塔集团的Los Pelambres铜矿的工人在拒绝了公司集体劳动协议的最新报价后集体投票决定罢工，2017年该矿生产了356300吨铜。该工会有447名成员，目前，约99%的工人都投票赞成合法罢工，罢工因素为铜矿供给再添不确定性。

罢工堪称铜价上涨的催化剂，当铜价持续上涨时，矿山劳资纠纷越激烈，持续时间也将越长。2018年铜矿供应问题仍将是影响铜价的重要因素。巴克莱报告显示2018年将有38份劳资合同到期，影响铜矿产量达到700万吨，需要签订新劳资合同的数量为2010年以来最高水平。在全球铜矿供给增速下滑的格局下，潜在矿山罢工将提振铜价。

铜市利空因素的影响逐步减弱，美联储3月加息后，预计美元指数仍难以出现趋势性上涨行情，对于铜价压制作用减少。因为智利铜矿工人罢工导致铜矿供给不确定性增加，下游加工企业开工率逐步回升及终端行业将迎来消费旺季，有望提振铜价，预计铜价重心将逐步抬升。

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