截止发稿，集金期货通行情数据显示，沪铜期货指数价格报54730元/吨，跌幅0.43%；沪铜主力1803合约价格报54580元/吨，跌幅0.32%。

5分钟主力图上，沪铜主力合约价格高开，到后市价格开始直线下跌，逐渐趋于平稳，布林带中轨走势向上，MACD金叉向上，红色动能柱小幅缩短，短期沪铜主力合约价格或将处于弱势震荡行情，后市有上行可能。

投资机构交易观点

SME信息研发中心：美元或将超跌反弹 铜价下滑

美国劳工部周五数据显示，12月非农就业人数远不及预期，不过美元在回落后重获动能，因投资者认为美联储不会偏离升息轨道，短期铜价或将继续面临回调风险。

LME3月铜亚市收盘后价格继续震荡走低，晚间跌至低点7107美元，收盘报7118美元，下跌67.5美元，跌幅0.94%。沪铜主力1802月合约隔夜跳空低开，跌幅0.98%。

技术面上，沪铜主力KDJ死叉、MACD金叉，价格跌破55000元整数关口，短期或在20日均线附近寻找支撑。

倍特期货：铜价短期调整

上周末国内伦敦库存均增加，价格继续回落，截止上周二comex净多继续增加，管理基金净多创新高至11万手以上。国内上周末继续减仓交易，价格小幅回落。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，现货tc价格继续中。2018年铜基本面变数较大，消费方面预计偏平稳，供应有着很大不确定性。上周末美国非农数据低于预期，美元回落后反弹，对价格有一定的小压力，短期调整还有可能继续。

国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性，现货继续维持贴水，但是贴水缩小，短期需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进，今天继续观望。

华泰期货：精炼铜供应弹性预期增加，库存处于小幅度积累阶段

【铜市逻辑】中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续小幅走低，另外，粗铜加工费也小幅降低，整体原料端在加工费谈判之后有一定的收窄，这主要是冶炼企业采购所致，精炼铜弹性增加概率较高;精炼铜库存上周整体有所增加，当前需求依然处于淡季，库存积累仍然是短期主要的预期，铜价格短期预期仍然以偏弱为主。

【走势分析】当周走势：1月2日至1月5日，铜价格整体上有所回调。

上周，现货市场贴水幅度大幅度收窄，主要是一方面资金面有所缓解，货主抛货的意愿降低，另外，中间商期限套利动力增加;另外，精炼铜进口亏损幅度比较大，精炼铜进口受到极大抑制，现货贴水因此收窄。

原料端来看，截至上周五上海有色网现货TC报76-85美元/吨，较上周降低4.5美元/吨。另外，进口粗铜加工费为180-190美元/吨，国内加工费为1300-1400元/吨，较12月环比小幅下降。我们认为，加工费谈判结果落定之后，现货市场成交好转是上周现货加工费下降的核心因素。

另外，废旧铜方面，上周公布的第二批次进口批文情况来看，对于废七类进口的批复量远远小于2017年第二批的量，不过，我们认为，这主要是和2018年批文监管严格有关，后续仍然会有企业拿到批文，因此，并不能确定当前的批复就是最终的结果。

精炼铜方面，洋山铜现货升水有所下降，主要是精炼铜进口亏损较大，限制中国精炼铜进口，而保税区库存有一定的积累，据SMM了解，本周(1月2日-1月5日)上海保税区铜库存约为48.02万吨，上周为47.5万吨。

上期所库存上周再度增加近1万吨，仓单也小幅增加，我们认为，在原料情况有所缓和的情况下，中国精炼铜供应的短期弹性预期是增加的，因此，除非需求突变，整体库存处于缓慢积累阶段。

消息面上，佳能可旗下智利Lomas Bayas铜矿工会周四拒绝了资方提出的“最终版”薪资提议，并开始在政府居间调解下与资方举行会谈，以避免罢工，但截至目前，该矿劳资双方的分歧依然很大。

另外，秘鲁能源和矿业部周四公布数据显示，该国11月铜产量为206,328吨，较上年同期增加3.8%。

综合情况来看，我们认为短期的逻辑仍然是加工费谈判之后，铜精矿供应弹性有所增加，尽管会造成加工费的走低，精炼铜供应弹性增加，当前需求处于淡季，整体库存处于小幅度积累阶段，整体铜价格短期预期偏弱。

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