金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月18日讯，期货最新消息：过去一周，商品市场资金市特征明显。本轮商品市场的大涨，源于资金的逐利本性在商品市场的快速发酵，令商品价格出现大幅波动，而在前期市场累积了较大涨幅之后，市场心态开始变得不稳定。上周三大商所3天之内发出了15条“降温通知”。然而上周三、四、五，期货市场还是轮番上涨，直至周五夜盘多个品种发生闪跌。农产品中豆类油脂品种纷纷触及跌停，跌幅居前的品种主要集中在前期涨幅巨大的品种上。

豆粕走势回归基本面

而在商品市场巨震的过程中，豆粕不可避免地受到牵连，虽然并未跌停，但当日跌幅仍旧超过4.5%，回吐了此前4个交易日的全部涨幅。由于农产品此前受到资金的关注度远落后于黑色系品种，累计涨幅并不大，因此在本轮商品市场调整的风暴中并未受到太大创伤。

随后豆粕于周二、周三两个交易日均出现明显的反弹行情，反映出市场资金加速离场带动的期价快速下跌后，受到自身基本面的支撑豆粕确实存在反弹需求。而在豆粕期价反弹的过程中，美豆期价的反弹带动效应功不可没。

伴随资金的离场，由资金推动的涨势将告一段落。后期豆类油脂市场的走势将重新回归到基本面上来，豆类市场仍需关注后期大豆到港情况以及国内终端备货时间窗口，同时外盘 美豆期价走势仍需关注美豆出口以及南美天气情况。

拉尼娜或成炒作导火索

与此同时，天气变化重回市场关注视野。近期美国气象局和世界气象组织继中国和日本气象局后宣布拉尼娜出现，截至目前，全球各大气象机构对冬季天气模型基本敲定。全球市场而言，差异性偏大，中国或迎来冷冬，中国气象学家预计12月份将会形成拉尼娜事件，冬季有70%以上的概率出现气温偏低局面。同时仍需警惕出现类似2008年的大范围冰冻灾害，如果拉尼娜维持较长时间，2017年的台风可能会偏多，仍需关注对国内农作物生长带来的不利影响。对南美而言，对巴西南部与阿根廷影响偏大，目前正处于阿根廷大豆播种季节，后期仍需密切关注拉尼娜引发的天气变化对阿根廷大豆播种以及生长季带来的不利影响，这将成为引发市场天气炒作的导火索。

美豆丰产压力兑现

美国农业部发布的11月份月度供需报告显示，预计2016/2017年度美国大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，高于10月份预测的51.4蒲式耳/英亩，上年度为48蒲式耳/英亩。美国大豆产量预测值也调高到了43.61亿蒲式耳，高于10月份预测的42.69亿蒲式耳，上年为39.26亿蒲式耳。同时美国农业部将大豆期末库存调高至8150万吨。整体来看，美国农业部报告对美豆期价仍旧构成明显利空影响。 美国农业部公布的每周作物报告显示，截至11月13日当周，美国大豆收割率97%，随着美豆收割进入尾声，美豆丰产压力继续向大豆市场施压。美国全国油籽加工商协会发布的数据显示，10月份美豆压榨量创纪录第三高水平，提振美国国内大豆消费预期，对国内豆粕市场产生积极的带动效应，豆粕主力1701合约盘中最高反弹至2950元/吨一线，回到上周四盘中水平。 中国需求仍是关注焦点

海关初步统计数据显示，今年10月份中国进口大豆521万吨，同比减少32万吨，降幅5.78%。今年1~10月份中国进口大豆总量为6639万吨，较去年同期6522万吨增加117万吨，增幅1.79%，再创进口大豆数量的历史新高。这预示未来中国需求仍将是市场关注的焦点。时至11月中旬，进口大豆陆续到港，但油厂豆粕库存和供应并未出现明显回升。

一方面进口大豆到港仍然面临到货不均的局面，再加上部分港口卸货不畅，造成一部分油厂的短暂停机现象；另一方面市场预期11月份集中到港时间为第一周和第三周，预期从11月下旬开始，多数地区将会出现进口大豆到港量激增的现象，并将持续到12月中下旬。预计12月份的大豆到港量将会触及820万~830万吨，需要密切关注。而在此之前，11月份到港量则将回升至750万~760 万吨，预示着国内进口大豆港口库存水平下降空间有限。

国内价格仍处上行通道

目前国内多数油厂可供销售的现货库存有限，多数已预售大量11月合同，目前基本处于合同执行状态，一些工厂因货源有限而限量提货。伴随着油厂开机率的持续提高，国内油厂豆粕库存呈现缓慢增加态势，偏紧格局仍未明显缓解，不少工厂提货仍需排队，其中华北、华东等地区油厂压车较为严重，其余地区工厂因货源有限，多数限量提货，部分内陆经销商缺货现象更为严重。饲料企业普遍反映到处缺货，发货也基本上要延迟2~4天，加上部分地区物流受限，整个国内市场供应紧张的局面继续支撑豆粕现货价格及基差价格，预计豆粕库存紧张局面将进一步延续至12月份，春节前基差难以出现大幅收窄的局面。虽然在期货市场剧烈动荡的背景下，现货市场的采购心态将会受到影响，制约短期豆粕价格的上行空间，但供需格局紧张的状况意味着中期豆粕价格仍将处于上行通道之中。

宝城期货认为，在商品市场剧烈震荡之后，豆粕市场将重新回归自身基本面。在美国农业部的月度供需报告利空兑现之后，市场将关注焦点转向南美天气上来，拉尼娜将为后期天气炒作埋下伏笔。中国需求仍是市场关注焦点，后续大豆到港节奏将会影响国内大豆市场的供应格局，而国内豆粕市场供需紧张的局面将会持续至12月份，将继续支撑豆粕价格。

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