金投期货网（http://futures.cngold.org/）10月08日讯，神华、中煤、同煤、伊泰四大煤企公布10 月销售政策，5,500 大卡下水煤长协价上涨88 元/吨至548 元/吨，仍低于现货成交价。焦煤价格方面，山西焦煤集团公布10 月1 日起港口炼焦煤提价100~170 元/吨，其中焦精煤涨幅高达150~170 元/吨。

市场价格远超9 月长协，大型煤企大幅提价。9 月份，煤炭价格涨势难抑。秦皇岛5,500 动力煤价格上涨70 元/吨至579 元/吨，远高于四大煤企9 月长协460 元/吨。而此次提价88 元/吨后，下水煤长协价格仍较市场价低31 元/吨。焦煤方面，9 月京唐港主焦煤大涨240 元/吨至1,110 元/吨，山西焦煤本次提价后将与目前港口市场价格基本持平。

先进产能适度增产，应对煤炭冬储需求。目前秦皇岛库存虽自低点小幅回升至317 万吨，但仍处历史低位。在上周启动一级响应日均增产50 万吨的基础上，发改委部署：为满足冬储需求，保障冬季供暖，将在四季度适度增加安全高效先进煤矿产量（276 天~330 天之间）。此次产能释放的主体为：第一批核定的74 个先进矿井、2015 年度一级安全质量标准化煤矿以及各地向中国煤炭工业协会申报的安全高效煤矿。据煤炭资源网整理统计，次三类主体合计或达煤矿800~900 处。

钢企焦煤货源不足，补库需求支撑煤价。前7 月，全国炼焦精煤产量同比-12%至2.45 亿吨。目前虽钢企利润回吐，但开工率仍在高位，因限产叠加部分矿井地质结构问题，焦煤供应不足，大中型钢厂焦煤库存可用天数下降至10 天。而国庆期间，大多数煤矿停产3 天，加剧焦煤供应紧张。此外，受汽运限载政策影响，运力紧张导致到货量下滑，下游补库需求强烈。

随着限产制度进一步微调，煤价上涨有望回归理性，但考虑到四季度去产能任务较集中，且有冬储行情拉动，而目前各环节煤炭库存处于低位，我们预计年底前价格中枢仍将稳中有升。A 股推荐神华，建议关注西山煤电；H 股推荐首钢资源。

风险：

去产能进度不达预期，产量动态调节监管不力。

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