金投期货网(http://futures.cngold.org/)8月3日讯

3日橡胶主力合约已更换至1701合约，上冲后回落收长上影流星，开盘12700，最高12930，最低12620，收盘12665，涨60个点，涨幅0.48%。

为了改变全球橡胶供给过剩带来的价格低迷难题，今年泰国、印尼和马来西亚曾联合出台过拯救胶价的限制出口措施，誓言从3月起的6个月内将橡胶出口削减61.5万吨。然而，政策实施多月，实际执行情况却未达到预期目的。就泰国而论，依据出口限制政策规定该国在3—8月橡胶出口本应同比减少32.4万吨，但是泰国海关统计数据显示，1—6月该国橡胶总出口量达225.16万吨，较去年同期大幅增长11.27%。由此可以发现，承诺削减数量与实际执行情况明显不符。泰国尚且如此，印尼和马来西亚估计也很难遵守限制出口的条约。因此，基本上可以判定，产胶国限制出口政策已然失效，出口量增长带来的供给过剩压力并未改善，胶价弱势格局还将延续。

随着交割日临近，多头畏惧巨量仓单压迫，纷纷转战远月市场，预计近月1609合约后市将表现平淡，而远月1701合约虽略强，但受基本面制约，反弹空间有限。今天盘面以长上影收局更是带来技术阴霾，暂且休息观望。

今年以来，沪胶呈现出宽幅震荡走势，围绕9000-14000区间宽幅震荡，整体呈现出前高后低的走势，波动率较前几年有明显增强。二季度初期，借助1季度末的利好行情，青岛保税区库存下降，汽车产业产销数据增长，企业的补库存周期在“供给侧”刺激下商品呈现出一轮共振上周行情，上游又正处开割初期，而干旱影响产出，原料价格大幅上涨，呈现出一轮现货倒逼期货的上涨行情，但期货商品市场已出现过度炒作，风险杠杆增加，监管层适时出台多项措施引导市场，降温投资，宏观在四月中旬的突然转向造成下旬价格倒V反转。价格的快速回落，商品整体在6月中旬出现阶段性低点，资金的宽松预期，以及国内人民币的快速贬值，导致国内商品的二次反弹。但值得关注的是，商品期货与其他金融不同，临近9月后，大部分商品存在实物的交割属性，沪胶今年20万吨以上的交割量也在1609合约上进行最终落幕，而是历史上最大一次交割量。后期将如何演绎?

从今年的商品走势来看，在国家供给侧改革，严重消减黑色产能的背景下，黑色呈现出明显的领涨走势，年内涨幅均超过40%左右，沪胶整体弱于其他商品走势，主要受制于基本面的压制，供给侧对胶影响并不大，主要产能集中在东南亚地区。所以在天气正常的情况下，只有价格才能调节整体供给量。泰国、印尼、越南并未就橡胶产能进行政府干预，只有马拉西亚在前期有政府干预棕榈油的替代种植，导致橡胶产量出现大幅收缩。所以从国家供给侧方面对于全球橡胶影响微乎其微。

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