事实上，自去年美联储开始缩减QE规模之后，大宗商品就逐渐进入熊市，尤其是铜、原油和黄金。以铜为例，受需求放缓和供应增加影响，LME铜价自年初以来跌幅已经超过10%，从年初7460美元/吨下跌至6660美元/吨，而沪铜的跌幅同样达到10%。

对于大宗商品而言，除了美联储退出QE之外，中国经济走势放缓也是重大利空。高盛近日报告认为，受到中国房地产市场热度下降影响，金属及矿产类资源——包括钢铁、水泥和铜的价格都出现了较为明显的回落。

在三季度中国经济增速创下新低之后，10月工业活动仍显疲弱。瑞银证券分析认为，10月统计局PMI从9月的51.1下滑至50.8，而汇丰PMI初值在就业指数的推动下有所回升。无论是统计局还是汇丰PMI，生产量和新订单指数均有所下滑，表明制造业活动内在势头仍较为疲弱。当前经济活动处于“弱平衡”状态，极易被房地产或其他相关行业活动的再度下滑所打破。更值得担忧的是，季节性补库存背景下，原材料价格仍进一步下跌。若通缩进一步加剧，将可能会给本已疲弱的内需带来更大压力。

第三季度以来，国际原油价格遭受了严重的挫折，并走上了一路持续暴跌的道路。数据显示，10月份，WTI原油价格和布伦特原油价格跌幅分别超过15%和25%，而进入11月之后，WTI原油价格一度跌至75美元/桶的支撑价位。

同时，多家国际金融机构近期也相继发布报告，下调原油价格预期。其中高盛在最新报告中大幅下调了2015年原油目标价，将2015年一季度和下半年WTI油价目标从每桶90美元下调至75美元，布伦特油价目标从100美元下调至85美元。

不仅原油，黄金、铁矿石等众多商品近期均下跌明显，多数大宗商品，尤其是原材料类大宗商品多在下跌，今年铁矿石的价格跌幅已经超过50%，这与美联储的货币政策相关也与中国需求放缓相关。美元指数的连续上攻，导致以美元计价的大宗商品价格不断承压，大规模的资金开始撤离大宗商品市场。

过去数年美联储的宽松政策被认为是推动大宗商品价格走高的关键因素，尤其是黄金价格，然而在美联储逐步缩减宽松规模的背景下，黄金价格也在一路走低。受到美联储会议声明拖累，导致通胀降温、利率上行和美元升值预期增强，黄金市场悲观情绪蔓延，并在近日迅速跌破1140美元/盎司的支撑价位，白银也跌至15美元/盎司的支撑价位。与此同时，黄金和白银ETF的持仓量也在不断下滑。

黄金开启漫漫熊市的迹象已经非常明显。法兴银行报告认为，原油价格的下跌使得通胀被打压，而这更使得金价将跌向1000美元/盎司。而高盛此前也预计年底金价将跌至1050美元/盎司。

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