金投基金网（http://fund.cngold.org/）11月13号讯，上周五，证监会宣布IPO重新开闸，已有询价的28家照旧规则进行发行。而打新规则也进行了多项更改，如缴款从预先缴款改为新股确定配售数量后缴款、2000万股以下小盘股取消询价环节两项。

从规则更改上看，好买基金研究中心指出，新股的改革向更加市场化的方向推进，其显著特征就是一二级市场价差有望进一步缩小，新股制度性红利摊薄并普惠化。如果未来网下打新也按照市值规则进行购买，那么打新收益就更加减弱了，同时市值带来的波动也将使打新基金的净值曲线不再单边向上。如果没有预缴款，其他规则不变，资金参与打新的机会成本降低，更多的资金将参与进来，打新的中签率将大幅降低。预计打新基金参与者仍以混合型居多，但可见参与者会大幅扩充到可打新且有常规配置股票的其他基金中。配置方面从过往的低仓位底仓股票+现金转变为以债券代替现金的模式。

展望未来，好买认为预期打新基金年收益会在6%-8%左右，并不会对债券市场造成显著分流。同时该收益率也无法负担吸纳目前银行理财类资金做成结构化产品的成本，打新未来会成为债券加强型投资策略。

而对于此次打新基金的收益，按照老规则发行的28只股票，预计按照2-3批进行募集，料网下配售比例仍为10%。考虑到打新基金的规模与目前情绪，好买认为，结合过往的打新基金收益来看，本轮打新收益率预计为1%-1.5%左右，对比通常混合型基金的进出手续费约为0.6%+0.75%为 1.35%，潜在收益并不能完全覆盖成本。另外一方面，从中期来看新规会增加债券配置需求，而不是相反。日前10期国债期货暴跌1%，创上市以来最大跌幅，属过度反应。从基本面来看，未来债券牛市的格局并未改变：经济下台阶，无风险收益率下降格局不变。预计未来一年投资纯债基金仍有6%-8%的收益。因此，从配置角度来看，目前介入打新基金仍太早，如果仅是为了获取稳健收益，没有必要把配置在纯债中的资金撤离出来。

九泰基金张勇认为，IPO重启后，将不再有纯打新产品。以前大量资金堆在一起等打新，现在不占用资金了，这类纯打新的基金可能会转型为类固收产品，比如做债券+打新+对冲等多策略组合，以获得多方面的收益。这也意味着选择打新相关产品除了关注规模以外，还要回归基金公司本身的投研能力，因为这类产品将不再是以前那样各家基金公司都差不多的产品，而是需要添加技术性的组合产品。

关注手机金投网（http://m.cngold.org），基金攻略随时看。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。