金投基金网（http://fund.cngold.org/）8月19号讯，各路资金争相从新兴市场奔涌而出，在过去13个月里规模接近万亿美元，几乎是上次金融危机期间的两倍，显示投资者对全球发展中国家经济的信心严重不足，资本出逃在加剧新兴市场危机的同时，也标志着一个资产轮动大周期的结束。

资金出走的本身反过来又加剧了新兴市场中本已存在的各种问题，如经济放缓，货币贬值等。这些经济体原来是拉动全球经济增长的火车头 ，而如今却成了拖累需求的吊车尾 。

分析师们认为资本外流可能加速，因中国的货币贬值和对美联储未来加息的担忧。上周人民币意外贬值逾3%，加剧了新兴市场货币贬值潮。

资金还远远没走光， NN Investment Partners新兴市场高级策略师Maarten-Jan Bakkum对英国《金融时报》表示。当一国的投资者、企业、金融机构和其他实体纷纷把资金转移到海外时，就会导致资本流出，进而对该国货币的汇率形成下行压力。

据NN Investment整理的官方数据，在截至今年7月底的13个月里，19个最大新兴市场经济体的资本净流出总量达到9402亿美元，几乎两倍于2008-09年金融危机时三个季度的4800亿美元净流出总量。

从新兴市场出逃是一场资本流动的大逆转，因为在上次金融危机后的6年里，大量资金源源不断涌入新兴市场，从2009年7月到去年6月底，上述19个新兴市场的资本净流入总量达到2万亿美元。

据美银美林最新的基金经理调查也显示，基金经理正以创纪录的速度削减新兴国家股市、大宗商品和能源股的持仓，这意味着投降式抛售 可能即将到来。美银称，卖出新兴市场已经成为最拥挤的交易 。

投降式抛售(Capitulation)被定义为当多头完全放弃价格上涨的希望时，在熊市的谷底突然爆发的最后一波抛售浪潮。

资金从新兴市场流出后转而投入欧洲、日本等正在实行宽松政策的发达经济体的怀抱。下图显示，目前，新兴市场/发达国家市场相对持仓水平为自2001年4月以来最低。

资金倾巢而出已经触发了一个恶性循环。新兴市场货币兑美元汇率大幅下降，抑制了进口需求，压低了总需求。据凯投宏观(Capital Economics)的统计，6月的新兴市场的进口移动均值同比降低13.2%。

新兴市场进口崩溃反映出更为根本的需求下降，因资本外流迫使国内需求萎缩，同时大宗商品价格走低侵蚀了大宗商品生产国的收入， 凯投宏观首席新兴市场经济学家Neil Shearing对英国《金融时报》表示。到目前为止，没有什么迹象显示我们已经触底。

据追踪主要新兴市场货币的彭博指数显示，由于受到经济增速放缓和大宗商品价格下跌，以及人民币意外贬值的影响，新兴市场货币在上周下挫0.95%，跌至历史新低。摩根士丹用麻烦十国 来形容十个因此面临最大风险的国家货币：南非兰特、巴西雷亚尔、泰铢、新加坡元、台湾地区货币、智利和哥伦比亚比索，俄罗斯卢布、韩元、秘鲁索尔。

此外，投资者依旧认为美联储将会坚持按原计划进行九年来的第一次加息，迫使资本流出新兴市场。联邦利率期货合约的交易员们认为，美国央行在今年年底前加息的可能性为75%。花旗集团(Citigroup Inc.)G10外汇策略全球主管Steven Englander此前对彭博表示，在新兴市场货币成为强势买入货币之前，我们至少还要再经历一段痛苦的时期。

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