牛市是诞生百亿基金的摇篮，而且从过往业绩来看，百亿基金在牛市里表现的确更强。不过，在熊市中，这些基金往往损失更惨重。

以2006年至2007年那轮牛市中诞生的百亿基金为例。数据显示，2015年以来，全部主动型偏股型基金平均收益率为46.75%，而上述百亿基金整体收益率达52.78%，超过平均水平6个百分点左右。其中，易方达科讯收益达到117.88%;而创首发规模全球最高纪录的嘉实策略增长，截至4月30日，今年以来收益超过80%，达到83.18%。

不过，在熊市中，百亿基金损失也更惨重。2008年随着市场下跌，全部主动偏股型基金平均出现了49.35%的亏损，而同期百亿基金的复权单位净值增长率为-51.61%，亏损最多的跌幅超60%。2011年，市场也一片惨绿，全部主动偏股型基金平均亏损23.73%，而百亿基金亏损24.798%。

值得注意的是，这些诞生于2006年至2007年的百亿基金，因为运作差异导致成立以来净值增长率差异巨大。数据显示，上述百亿基金成立以来平均净值增长率为125.288%，表现最好的广发策略优选混合收益率超384%，易方达价值精选股票、华夏优势股票、南方绩优股票的净值增长率也超300%。而表现最差的产品出现了7%的亏损。

因此，对于投资者而言，选择百亿基金关键要看基金经理的管理能力。杨晓磊表示，“规模比较大的基金，基金经理在操作上确实比较有难度。希望通过基金入市的投资者，不一定全都要申购新基金，也可申购一些业绩较好的老基金，这些基金的规模一般较小，即使再涌入10亿资金，也完全没有问题。”

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