综观世界范围的房地产投资基金管理模式，其基本形态有两种：一是投资基金自行管理模式，二是委托基金管理公司管理模式。我国的房地产投资基金也基本采取这两种管理模式。

自行管理模式

在有限公司制地产投资基金框架下，目前普遍采取的管理模式就是聘请职业经理人团队管理。

这种投资基金公司既设董事会，又聘请职业经理人组织专业管理团队，并将投资基金的重大事项的决策权、经理人的任免权和基金的日常投资经营权明确分离，职业经理人团队可以有限地拥有某些投资经营权，但对重大事项及投资的决策往往由投资公司的董事会甚至控股股东掌控。

这种管理模式一般更多地体现董事会和控股股东的管理思想和投资理念，更多地体现“投资者主权”的原则，尽管投资者作为股东并不一定熟悉地产投资管理的专业特点。

尽管职业经理人团队管理模式较之以往的股东自行管理有了很大的进步，但仍然不是投资基金理想的管理模式。经过几年的实践，这种管理模式已暴露出许多先天的不足：董事会和大股东控制权太大，管理团队缺乏自主性和稳定性，不利于系统地整合资本市场和投资市场的资源，不利于发挥投资基金的扩张和放大效应，不利于投资管理思想和投资工具的创新。

有限合伙制地产投资基金一般由普通合伙人（团队）管理，也可视为一种特殊的自行管理模式，只不过其本质内涵更接近于委托管理模式，即由基金专家管理团队管理，可保证基金管理的专业化水平。

委托管理模式

其基本特征是投资基金不设经营管理团队，而是委托具有成熟投资理念和投资经验的专业投资管理机构负责投资经营管理，双方签订具有法律效力的委托管理协议，从而实现管理团队的机构化和专业化，并通过量化业绩报酬和管理费等标准建立激励机制和约束机制。

有限公司制、有限合伙制地产投资基金委托管理运作机制的一般运作程序：受托投资管理机构负责项目的选择、评估分析和提出投资建议书，报经投资基金最高决策机构（如董事会、理事会、管委会等）决策同意后，负责办理项目投资的具体事项和投资后管理，然后再提出投资处置建议书，报送投资基金最高决策机构决策。

信托契约制地产投资基金由于“信托”投资的本质属性，其基金管理无一例外类属于当然的“信托契约”委托管理模式。

相对于聘请职业经理人团队管理的自行管理模式，委托管理模式的优势不言而喻，其最大的特征和优势就是“专家理财、专业投资”。

目前肩负地产基金、准地产基金委托管理之责的地产投资管理公司也开始改变过去“潜水运行”的低调姿态而逐渐“浮出水面”，如在地产投资市场日见活跃的福建联华信托投资有限公司、上海中诚联盟投资管理有限公司、北京伟业资产管理有限公司、北京精瑞联合住宅产业投资有限公司等。当然，由于目前我国信用环境、法制环境和专业人才等限制因素的影响，委托管理功效的最大发挥及委托管理市场的形成，还需要一个逐步发展和完善的过程。

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