6月27日，海富通基金QDII基金经理陶意非表示，近期港股的反弹其实是今年年初反弹的继续。三大因素催生了此轮港股反弹行情：第一，从估值上看，在今年一季度的市场低点，港股的估值一度跌至过去20年平均值下方的一倍标准方差左右，恒生指数也一度逼近18000点。从风险收益比来看，处于低位的估值提供了比较充足的安全边际。第二，从业绩表现看，近期许多公司公布了季度财报，财务数据均超市场预期，在公布财报的次日股价均大幅上涨。第三，此前，受疫情影响，很多港股的下跌按照常识无法解释。随着疫情防控形势的持续好转以及稳增长政策措施的持续落地，投资者预期迅速改善，市场迎来反弹行情。

站在当前时点，陶意非认为，港股仍具备不错的中长期投资价值，反弹行情有望延续。从投资价值看，尽管当前估值比一两个月前有了一定的提升，但仍处于过去20年的平均水平。过去港股以银行、房地产等传统经济为主，目前以互联网消费及医药等新经济为主，两者的估值体系及估计水准是不一样的。因此，如果以过去几年的估值水准来看，目前的市场估值水平是很吸引人的。

陶意非表示，由于港股投资者主要是海外机构投资者，所以接下来的反弹行情需要两个条件做支撑：一是中国经济持续增长，这是吸引资者持续投资港股的先决条件;二是外部环境要总体稳定，欧美经济环境相对稳定，海外机构投资者才能安心投资港股。

来源：中国证券报·中证网 作者：倪伟

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