美国经常账户赤字即美国经常账户逆差，经常账户赤字(Rebalancing)的本质是多买少卖或借钱消费和投资，这里也特指美国经常账户赤字或逆差。如何解释美国经常账户逆差，一直以来不仅是全球经济学家争论的中心课题，更是世界政经决策者关注的焦点。

美国经常账户赤字或逆差的5种猜测

1、他国操纵汇率

美国经常账户逆差是他国操纵汇率(蓄意低估汇率)、攫取不公正竞争优势之结果。此学说之理论基础，是所谓的贸易收支弹性分析方法。此学说既不符合基本经济学逻辑，亦不符合基本历史事实，却竟然是美国政府数十年来对外经济政策之主要依据，实乃现代经济史上的一大怪事，有待经济学者和历史学者详尽考察其缘由。

2、美国国民储蓄太少

美国经常账户逆差源自美国国民储蓄太少(包括个人、企业和政府储蓄)或储蓄小于投资。相应的政策简单明了：消除经常账户逆差，必须依靠增加储蓄。此说法是国民收入账户恒等式之简单推论，逻辑上毫无瑕疵，问题是不深入。

我们要问：为什么美国国民储蓄能够持续下降乃至负值?为什么外国人愿意为美国的借钱消费和投资融资或“买单”?美国政府有什么措施可以鼓励国民储蓄?只有深入到美国基本经济制度尤其是金融制度安排，才能很好地解释美国国民的储蓄行为。

3、其他国家储蓄太多

美国经常账户逆差源自其他国家(主要是中国和日本)储蓄太多或储蓄大于投资。相应的政策同样简单明了：消除美国经常账户逆差，要靠中国人和日本人扩大内需、减少储蓄。想不到，当年伯南克高举“全球储蓄过多”之说，以解释美国经常账户逆差，竟然名噪一时。

要中国扩大内需、减少储蓄，没有错，问题是怎么做可以奏效?更重要的问题是：纯粹依靠其他国家扩大内需、减少储蓄，是否真正能消除美国经常账户逆差?

4、国际产业分工和专业化生产

美国强大的教育和科研实力，让美国居于世界产业链最高端，多数产品和服务具有垄断性。美国可以生产低端产品却不想生产，其他国家却只能生产低端产品，且不得不向美国出口以便换取美国高技术产品。然而，美国却不愿意或禁止大量出口高科技产品，贸易随之出现逆差。

其他国家之顺差，本来是希望购买美国高科技产品的，现在只好储蓄起来，等待未来购买。此说法具有很强的解释能力。不过，根据基本经济理论，假若没有货币体系，纵然有产业分工和专业化，以物易物之贸易是不会产生贸易差额的。因此，分析美国经常账户逆差，必须纳入国际货币体系。

5、美元本位制

美元是世界主要储备货币，美国经常账户赤字逆差，乃是全球储备货币或基础货币创造之基本源泉。金属货币本位时代，全球储备货币之源泉是金矿或银矿;美元本位制时代，全球储备货币之源泉就是美国经常账户赤字逆差或国际收支逆差。当然，美国亦可以出现经常账户顺差，同时成为世界主要债权国，持续地将国际储备也就是美元借给其他国家。

然而，其他国家不可能持久地向美国借债，美国却可以反过来持久地向其他国家欠债，或者说其他国家愿意持久地向美国经常账户赤字融资。正如主权国家政府可以持久地发行货币，公民却无法持久地向政府借债。美国经常账户赤字逆差之本质，正是美元本位制或国际货币体系的不对称性。

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