金投外汇网讯，外汇储备委托贷款如何保证安全性？外汇储备委托贷款前期主要是国家开发银行和进出口银行实施的，早在2013年年初，国家外汇管理局的相关人士表示。近年来，在做好货币政策调控和外汇管理工作的同时，不断创新外汇储备运用，支持金融机构服务实体经济发展和“走出去”战略，并在外汇储备经营管理机构内，成立了外汇储备委托贷款办公室（SAFE Co-Financing），负责创新外汇储备运用这项工作。创新运用业务是外汇储备经营管理的组成部分，相关操作均按市场化原则和条件开展，各项安排符合一般行业惯例和规则，尊重市场选择和意愿，维护并促进市场公平竞争。

当然最近几年委托贷款的量以及委托贷款的规模，包括受委托的银行都是哪些，这些信息都没有官方公布，媒体零星有报道，可以窥一斑而知全豹。

今年6月，长沙银行株洲支行行长助理尹林芬介绍，长沙银行是湖南省首家向国家外管局申报该项贷款的地方法人金融机构，首期已获得3亿美元的贷款额度。据尹林芬透露，申请委托贷款的企业条件，一是必须有进出口权；二是申请到的贷款必须要支付到境外，可以是购买原料、设备或知识产权等，也可以是境外投资或并购；三是必须在长沙银行有授信额度或是提供必要的贷款抵押。而且这一贷款手续办理相对便捷，利率也很优惠，长沙银行的外汇储备贷款利率只需3%左右。

从这个事例我们得知，外汇储备的委托贷款已经扩大至城市商业银行，那么国有银行和股份制银行更加不容分说了，而长沙银行的贷款条件中也没有区别国有和民营，没有企业规模的限制，说明外汇储备委托贷款的规模和范围已经非常大。

对于外汇储备，高层不仅仅通过委托贷款的方式，而且早就开始以外汇储备注资国有银行，作为其资本金。近日媒体报道，央行已经向政策性银行大规模注资，其中向国家开发银行注资480亿美元、中国进出口银行注资450亿美元；另外，财政部则注资农业发展银行1000亿元。据报道，目前央行共向政策性银行注资1550亿美元，折合人民币9624.88亿元，央行向政策性银行注资金额接近万亿元。而此前有媒体报道此次注资央行将以委托贷款债转股的形势注资，也就是说以前委托给政策性银行的外汇储备贷款就不用归还了，直接变身为央行对这些政策性银行的资本金。

从这次注资的模式看，高层的政策好像还是严格贷款用途：外汇储备只能在境外运用，不能在境内进行结汇。农业发展银行的注资就是财政部用1000亿元人民币的财政资金，这样是为了避免二次结汇。不过也有人担心这些外汇储备带给境外企业后，这些企业又再次将这些资金投到境内，然后进行结汇，事实上也是二次结汇，对货币发行造成冲击。不过从目前国务院决定扩大范围和规模看，这个担心似乎是多余的，至少在高层认为这个担心在现实中没有出现。

事实上，按照货币内生性原理，央行和商业银行尽管可以扩大信用，但是货币的增量基本还是来自于实体经济的内在需求，这就是为什么自去年以来央行实行较宽松的货币政策，但是M2的增量一降再降的原因，主要是实体企业的需求不足，贷款意愿不高。因此央行将外汇储备注资政策性银行业未必一定如大家担心的那样造成通货膨胀。

然而，我们关心的是，近几年在中国企业走出去的过程中，其资金来源均主要来自于政策性银行和国有银行，而实施主体也主要是大型国有企业，商业银行和民营企业参与很少。这可能导致这些走出去的企业在识别境外项目的风险以及管控境外项目的收益方面面临困难。改革开放后，国有企业境外投资失败案例屡屡发生。

不论从理论还是实践两方面看，以政府意志进行的投资，由于责任主体不明确，激励机制缺失，其必然投资效率低下，风险很高。这不仅仅对中国企业走出去形成曲折，也对外汇储备运用效率产生压力。如果这些外汇储备形成大量坏账，再加上目前中国外贸形势发生转折，外汇储备规模正在趋势性缩水，这又对人民币汇率以及宏观经济发展造成重大影响，这是相关部门必须审慎应对的地方。

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