5月，欧元区通胀率再次高于预期，各类价格普遍上涨。尽管能源和食品仍然是推动通胀率达到创纪录水平的主要因素，但潜在的通胀压力正在迅速上升。

欧洲央行行长拉加德在5月23日给出的加息路线图与彭博经济研究对7月、9月和12月加息25个基点的预期一致，但今天的数据和通胀区间继续扩大，这将给予央行鹰派成员更多加快收紧政策的理由，尤其是在7月加息50个基点。

5月份，欧元区通胀率从4月份的7.4%升至8.1%，高于7.8%的普遍预期。

推动通胀的主要原因是食品价格上涨和能源成本反弹。受俄乌商品价格战的影响，这两类产品的价格近几个月一直在上涨，并可能在整个2022年保持在高位。然而，政策行动应有助于减少一些国家的家庭能源支出，特别是西班牙。

核心商品通货膨胀再次上升，比我们预期的要快。全球供应受阻以及与疫情遏制相关的持续供应中断继续对价格构成压力。欧元区生产者价格飙升表明，大宗商品通胀可能在未来几个季度保持高位。

服务业通胀率从3.3%升至3.5%，尽管考虑到复活节的时间，旅游相关服务有可能面临季节性下行压力。这一数据与服务业潜在压力的快速增加是一致的。

受此影响，5月份核心通胀率从此前的3.5%跃升至创纪录的3.8%，高于普遍预期的3.6%。潜在的价格压力正在迅速增加，而且没有减弱的迹象。

潜在压力正在飙升。

随着政策有助于减少欧元区部分地区的家庭支出，能源压力应该会在今年下半年逐渐缓解。尽管如此，食品价格的快速上涨(与俄乌战争对大宗商品价格的影响有关)和核心项目压力区间的扩大表明，第三季度通胀可能继续上升。这增加了欧洲央行加息路径的上行风险。

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