今日周四 (5月25日)，美元指数开盘报102.110，昨收价102.130，截止目前，最高触及102.130，最低价101.930。澳元兑美元暂报0.70865，跌幅0.01%;欧元兑美元暂报1.07023，涨幅0.28%。

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随着决策者的紧缩行动即将进入最棘手的下一阶段——收缩8.5万亿美元的债券持仓——美国国债市场正在战战兢兢为可能出现的中断做准备。美联储主席杰罗姆·鲍威尔自己在本月早些时候也警告说，次于加息的这个紧缩行动存在着不确定性。

“这实际上是因为量化紧缩在幕后运行，使其更加危险”。道明证券利率策略全球主管PriyaMisra说，通过推高通胀调整后收益率，此举将强化美国金融环境的紧缩，并放缓经济。

鲍威尔称量化紧缩在巩固货币政策方面具有“重要作用”，并表示将有助于金融状况回到“更中性”的状态。市场参与者提到了可能出现压力的多个领域。其中包括：收益率影响，正如Misra所言，这可能推高长期利率。10年期美国国债收益率周三在2.75%左右，大大高于去年底的1.51%，本月早些时候一度升至3.20%，是2018年以来最高水平。

虽然一些人认为收益率已经达到顶峰，但量化紧缩的影响可能很难衡量。美联储的缩表速度将远快于2017-19年的上一次。在6月1日启动后，美联储每月最高可允许950亿美元的证券到期，而上次为500亿美元。

交易受损，一些人担心量化紧缩可能加剧业已紧张的交易环境。美国大型银行多年来一直没有增加国债市场的做市能力，部分原因是相关资本要求。这导致了收益率急剧而突然的波动。从下个月开始，美联储将减少参与国债竞标的力度，对其他机构的贷款也将减少。

缺乏海外购买，美联储这次量化紧缩的全球背景与上次截然不同。欧洲央行和其他多数主要央行正在加入美国的紧缩行列，暗示全球对债券的需求减少，可能进一步推高收益率。

抵押贷款支持证券的风险，有些人担心的另一个方面是：美联储直接卖掉抵押贷款支持证券。鲍威尔本月早些时候指出，MBS的到期金额可能低于美联储的月度减持上限。这将为美联储直接卖出这些债券创造了可能性。

美元调整符合预期，毕竟我们前期提示104区域上压力明显，而且连续5年不能突破上轨再次遇到这里肯定反复，我们预期调整100关口再次上涨，但是目前伴随加息缩表临近，预期强势调整不会跌这么深，基本支撑101.5很快到来，毕竟经过两周调整基本技术超买修复完毕。那么今日惯性下跌101.8下破以后逐步分批布局做多，我们理想点位在周线10周均线支撑101.5区域，本次上涨自低位89反弹一来一直没有跌破过10周均线，而且调整没有延续超过2周行情走势先例。压力：103--104 支撑：101--100既然中长期美元回落继续看涨，你要做的支撑反复参与多就好，目前支撑上移101.5区域，也即是回落这里继续买入100.8损就好，博弈企稳再次上涨。

美元连续下跌以后澳元有望企稳，所以今日回落继续以多为主，遇到0.707附近尝试短多就好。如果直接上行0.710附近可以尝试做空布局这个位置可以砸锅卖铁，暂时不要追多，可以在0.7130---0.7000的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。

美元调整预期101.5企稳再次上涨，那么欧元反弹随时结束，现在欧洲央行预期7月后才开启加息，显然紧缩货币政策反应迟钝，同时乌克兰危机暴露出能源，难民和粮食危机也是阻碍经济复苏，短期欧元反弹空间有限，现在压力集中1.0580区域，当然反弹1.050区域继续顺势做空就好。综合上述操作思路如下，压力：1.0750--1.090 支撑：1.0280--1.010，欧元尝试做空1.0720区域压力做空即可严格带损1.080。多单如果再次大跌考验1.050可以博弈反弹。目前欧洲驱逐外交官加速抛售欧元，所以做空为主，短多博弈关注美元压力为辅。

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