在疫情期间，美联储（Federal Reserve）的大规模经济刺激计划导致金融系统流动性过剩，银行以储备的形式收到了创纪录的现金。如今，随着美联储（Federal Reserve）开始削减近9万亿美元的资产负债表，华尔街高度警惕由此造成的金融管道堵塞。

当美联储开始减少资产持有量，不再继续购买到期证券时，更多的美国国债和抵押贷款债券将在私营部门寻找买家。银行系统中的储备量将下降。

没有人知道这一切最终将如何结束。但美联储上一次实施量化紧缩时，糟糕的事情发生在2019年底。银行准备金的急剧下降导致了作为短期融资市场基石的回购利率的毁灭性飙升，最终导致了流动性问题，迫使央行干预融资市场。

自那以后，美联储实施了其他工具来帮助降低这些流动性风险，但事情是不可预测的。大约两年半前，美联储（Federal reserve）储蓄机构持有的总准备金降至约1.4万亿美元。尽管该行当时认为7000亿美元是最低门槛，但仍足以造成隔夜贷款的流动性问题。

巴克莱银行估计，这一次的临界点约为2万亿美元（目前为3.3万亿美元）。但由于所有这些都是猜测，而且没有历史先例，在外汇储备达到这一水平之前，这将成为风险观察家的一个关键问题。简言之，随着美联储不再向市场提供流动性，从债券、信贷到货币市场等许多领域的金融状况都将受到破坏性紧缩，全球交易员应该为此做好准备。

古根海姆合伙人公司（Guggenheim partners）首席投资官斯科特·密纳德（Scott Mined）在洛杉矶举行的米尔肯研究所全球会议上表示：“从历史上看，我们从未能够在不引发衰退的情况下将通膨率降低超过2个百分点。我认为美联储真的很难实现软着陆。”

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