美联储什么时候加息？高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）近日在研究报告中指出，由于近期经济数据表现靓丽，而且部分美联储官员的态度已经转变，很有可能在本月的议息会议上删除维持低利率“相当长一段时间”的措辞，但真正的加息时间可能较市场普遍预期的晚，因劳动力市场疲软并未真正消除。

高盛指出，2003年至2004年美国加息前就是先将保持低利率“相当长一段时期”的措辞，改为在加息前要保持“耐心”，而最近的美联储官员讲话中“耐心”一词开始频频出现，比如在纽约联储主席杜德利上周的演讲中。

分析师表示，美联储大多数官员预期在明年中期加息让人将“很长一段时间”和六个月划上等号，所以美联储有理由在明年3月政策会议前就改变这一措辞，此外，如果12月不改的话，推到1月的会议做出任何大改动是“尴尬的”，因为，至少从目前来看，1月份的美联储货币政策会议并没有计划安排媒体发布会。

高盛预计，美联储的最终加息时间将出现在明年9月，这与很多市场人士预期的6月加息不同，哈祖斯称这是因为高盛对美国经济的基本展望并没有改变。尽管就业数字在加速增长，但基于家庭调查的劳动力市场疲软程度还维持在原来的轨迹上。高盛预计更广泛的失业指标，也就是所谓的U6失业率将在2016上半年由11.4%降至9%。高盛预计美国联邦基金利率将在2018年末回到名义4%、实际2%的水平。

高盛在报告中指出，工资增长的状况更加印证美国就业市场疲软仍然严重，表明加息可能较晚。尽管上周五非农数据显示11月平均时薪环比增长了0.4%，但是高盛认为这个数字并不那么可靠。因为这个工资增长是基于“全体工人”的统计，而不是更加稳定的“制造业和非管理层工人”。所以同比增长速度仍维持在2.1%，这一速度近一年来保持稳定，不过距离耶伦3%至4%的“正常”目标还相距很远。

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