不知不觉中，美元又遭遇了滑铁卢，最近3周又下滑了2%，这已经是连续第5个月下跌了，跟去年的最高点103相比，跌幅已经接近10%。而相对应的人民币也是缓慢攀升，从最低的6.96：1，如今已经反弹到了6.74：1，这差不多是去年10月的位置。

这让去年底哭着喊着要换美元的朋友心里有一万匹草泥马在狂奔，这到底是几个意思，为什么又加息又缩表的，美元不走强反而下跌呢？

其实这个早有分析预测说，美元涨的太多，而强美元并不代表美国的利益，每次强美元之后，世界经济都会陷入混乱。

那么美元下跌到底有几个因素呢？

首先，随着特朗普政府进入稳定期，美国经济打鸡血的日子过去了，梦想之后就是现实，而现实并没有特朗普描绘的那么美好。

特朗普的大规模刺激计划似乎阻力不小，而美国经济复苏虽然依旧稳健，但同时而来的美联储加息缩表，也制约着美国经济的未来。美元现在不对利率做出反应，是因为投资者对于未来美国缩表后的经济并不乐观。

其次，相比于美国动荡，欧洲在法国大选后，基本恢复到了平静阶段，法国会留在欧盟，这只黑天鹅没有爆发。未来欧盟仍然会作为一个经济主体存在。所以之前的避险资金一看，欧洲没事了，又纷纷抛售美元返回欧洲市场，这样今年美元的压力其实不小。

第三，数据比较，1季度欧元区GDP环比折年率2.3%，创4个季度最高，远好于美国1.2%。通胀方面，6月美国CPI同比1.6%，连续三个月下滑，核心CPI同比回落至1.7%；而欧元区6月CPI同比 1.3%，核心 CPI 同比增至 1.1%，成员国通胀摆脱萎缩区域，显示欧元区通缩风险明显下降。

市场对美国经济前景忧虑升温，而对欧元区经济改善更加乐观。

第四，资产价格，对于美国股市来说，已经是历史市盈率高点。纵观全世界来看，德国和法国的股市的市盈率只在18倍左右,日本股市的市盈率是19倍左右,MSCI新兴市场的估值只在16倍左右,而标普500的市盈率还在21.6倍，而美国楼市也已经创了新高，债券市场正在受到加息的压力。

所以，现在并没有什么可以投的美元资产，资金从美元上撤出也是正常现象。

其实我们把周期放的更长一点，美元从2014年开始就在上涨，这波上涨大周期已经持续了3年多，如果从技术上看，如今是一个明显的顶部区域。美元很可能会在这里走区间震荡。也就是说，您买了美元被套在这个位置的，也不用着急往回换了。现在应该是一个比较低的位置了。

估计下半年美元的表现应该不悲观。下半年美国的通胀数据以及就业、零售数据都会向均值回归。另外，撤离美元返回欧洲的资金也已经撤的差不多了，下半年做空美元的压力将有所减弱，所以不排除美元再来个回马枪的可能。

上半年的美元持续走弱，给了央行以喘息的机会，去年下半年美元的急速拉升，着实把我们打的毫无招架之力。眼看着外汇储备大量减少，财富大量流出也毫无办法。人民币想反击绞杀空头也是心有余而力不足，所以只能听之任之，拿外汇生顶着汇率。

但国内外资产价格水位差，特别是房价水位差这么大，资金外流的大势不可避免。行政管控在严格，也难免蚂蚁搬家跑冒滴漏，大量资金借着海外投资的说法从此遁逃。

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