中信证券纯利润下降意味着什么？据中信证券年报报道，国内代理股票基金交易总量为11元.05兆元(不包括场内货币基金交易量)，市场份额为6.09%，保持业界第二.资产管理规模人民币1.34兆元，市场份额10.40%积极管理规模人民币5528亿元，居业界第一.

作为证券业公认的龙头企业中信证券(600030-CN)，无论是收益规模还是纯利润都在业界领先，但由于证券业自身的业务严重依赖资本市场的活跃度，2018年国内资本市场成交低迷，证券业整体也陷入了微利、损失的状况.

当然，中信证券也不例外，根据该公司最新公布的2018年度业绩预告，受市场环境影响，实现营业收入人民币372.23亿元，比上年同期减少14.02%，实现母公司股东纯利润人民币93.94亿元，比上年同期减少17.83%，扣除后母公司纯利润90亿元，比上年同期减少21%.41%.

数据显示，2018年中信证券业绩确实不太好，纯利润下降幅度高于收益，证券业整体竞争也在加剧.

另一方面，证券公司的领导公司业绩下降了两位数，业界的平均值在哪里好呢

目前证券公司公布的业绩速报显示，业界平均纯利润预计将从30%下降到40%，中信证券年纯利润将下降17%.83%比同行平均值强.

业绩已经过了最坏的时刻？

过去已经过去了，问题是现在中信证券的业绩和证券公司业绩是否过去了最坏的时刻

关于这个问题，首先要知道影响行业业绩的因素是什么.上面提到的是证券市场整体的成交活动度，如果a股整体的评价触底，指数逐渐恢复，证券公司的业绩也以很大的概率触底.股票市场成交活跃，证券公司的自营业务、经纪业务、投资业务迅速改善.

从a股过去发表的数据来看，总体评价水平从2018年上证指数最低到2449点，股价收益率(PE)为12.25倍，市净率(PB)为1.23倍的这个评价水平仅次于历史上2013年上证指数1849点的评价水平，高于2008年金融危机时1664点的评价水平.

从这个角度来看，a股基本上进入底部区域，意味着证券公司业绩也处于底部.

现在经济面临着很多挑战，评价可能会进一步下降.当然，这是可能的.结果，市场的感情很难说清楚.但是，现在a股的评价水平比2008年金融危机的评价水平低，政府鼓励政策的暖风频繁进行.例如，鼓励上市公司回购，加快养老金进入市场，管理层明显感到有意稳定股市.

下一步，a股再次跌至2449点以下，这个空间有多大？但是，相反，如果2449点是a股的阶段性低点的话，今后2、3年的评价会回到比较合理的状态(PE18倍左右)，股票一般会加倍.这是今后2、3年a股纯利润不增加的假设，现实是今后2、3年a股的评价回到合理的水平，股票的预期收益会更高.

中信证券乃至证券公司整体行业短期来看可能已经过了困难时期，但行业同质化严重，周期性强，长期来看，如果不能创新新的利润增长点，同样的问题，未来是不可避免的.

进一步增强核心竞争力

自去年年底以来，中信证券的动作不断，首先开始收购广州证券，然后发表员工持股计划，在业界引起了很大的反响.

激励机制和横向收购双管齐下，领导证券公司领导行业先驱.另一方面，公司的激励和管理机制在行业的前沿，在进一步优化员工的激励和公司的管理的同时，收购广州证券交易完成后，中信证券有望充分激活广州证券在广东省和周边地区的经营网站布局、客户资源和国资委资源，巩固地区优势，提高收益力和核心竞争力.

2019年，在资本市场改革和政策偏差、投资和直接投资业务增长、融资成本下降、股票抵押救济、集中提高等多种趋势下，中信证券作为龙头证券公司有望获得评价溢价.

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