次贷危机的原因是什么？美国2007年次次贷款危机的来源是二次房地产贷款，也称为二次贷款.次级抵押贷款是指一些贷款机构，对信誉度差、收入不高的借款人提供的贷款.引起二次抵押贷款市场风暴的直接原因是利率上升和住宅市场持续下降.利率上升，偿还压力增大，原本信用不良的用户感到偿还压力大，有可能违反合同，影响银行贷款的回收.此外，住房贷款证券化、投资银行异化、金融杠杆率过高、信用违约期限(CDS)、对冲基金缺乏监督，这六个环节一个接一个地形成了美国金融泡沫的螺旋体和成长链.其中一部分的破，产生多米诺骨牌效应，最终发展成美国乃至世界的金融危机.

二次抵押贷款

按照国际惯例，购房贷款是20%-30%的首付，按月偿还本金.但是，美国为了刺激房地产消费，过去10年购买住宅实施了零首付，半年内不需要偿还本金，5年内不偿还本金，购买者也允许再次向银行抵押住宅价的附加价值部分.这个世界上最浪漫的住房贷款制度，让美国人先消费，超能力消费，穷人住在大房子里，创造了美国经济辉煌的十年.但是，这个辉煌的背后潜伏着巨大的房地产泡沫和相关的坏账危险.

住房贷款证券化

出于流动性和分散风险的考虑，美国银行金融机构将购房贷款包括二次贷款包装证券化，通过投资银行向社会投资者出售.巨大的房地产泡沫转移到资本市场，进一步转移到全社会投资者股东、企业、世界各种银行和机构投资者.

投资银行异化

投资银行本来是金融中介，但美国投资银行对房贷证券化交易的巨额利润感到困惑，作用发生了变化.通过销售债券赚取中介费用的同时，买卖次级债券获得收益.形象上，从赌场的发卡人变成赌徒和庄家.角色的异化不仅使中介失去了公正，还让自己陷入了泥潭.

金融杠杆率过高

金融市场稳定，金融杠杆率必须合理.美国金融机构单方面追求利润过度扩张，以极小比例的自有资金通过大量债务实现规模扩张，杠杆率达到1:20-30-1:40-50.5年来，美国金融机构以这个过高的杠杆率，炮制了巨大的市场和虚假的繁荣.例如，雷曼兄弟以40亿美元的资金形成了2000亿美元左右的债券投资.

信用违约到期(CDS)

美国金融投资杠杆率可达1:40-50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供了担保.如果融资者有资金问题，由提供保险的机构赔偿.但在没有发生违约行为的情况下，保险机构除了获得风险补偿外，还可以将CDS在市场上公开销售.由此形成巨大规模超过33兆美元的CDS市场.CDS的出现在规避局部风险的同时，也增加了整个金融风险，将分散的可控违约风险集中在信用保险机构，成为高度集中的不可控风险.

对冲基金缺乏监管

以上5个环节相互作用，形成了美国金融危机的来源，追加下跌的对冲基金加速了危机的发酵爆发.美国有很多政府监督不足的对冲基金，在美国经济迅速发展的时候，对冲基金做了很多大宗商品市场，比如把石油推到147美元的天价上，下一次贷款危机爆发后，对冲基金疯狂地空出美国股市，加速了整个系统的崩溃.

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