2018年金银比攀升至十年新高 或迎强势反弹？

金银暴跌，金银比攀升

近几个月以来，黄金的避险功能受到了很大质疑，在大量风险事件的影响下，美元走高而黄金却在下跌。

本周，在美元指数全线爆发下，黄金价格周二再度痛失千二大关，跌幅超过了全球股市。而和黄金的表现相比，白银的表现更差，日内跌幅一度超过3%，触及21个月低点14.16美元/盎司，经历了噩梦般的一天。

但值得注意的是，随着白银价格狂泻不止，金银比飙升至2008年金融危机以来的最高点84.5。而在过去的50年里，金银比的平均值仅为55.5。

早在在2008年危机爆发时期，市场恐慌情绪达到空前的水平，通常用以对冲风险的黄金和白银与其他资产一同陷入困境。

当时，黄金在一个月内的跌幅高达20%，比基础金属更具波动性的黄金矿业股更是锐减了一半的市值。

除此之外，白银的跌势更加惨烈，导致金银比从50附近飙涨至80以上，这也意味着需要八十多盎司的白银才能买入一盎司的黄金。不过，黄金多头在后面几年里却赚得盆满钵满。

金银或迎反弹

McEwen矿业公司的Rob McEwen对黄金未来前景感到乐观。他曾表示：“过去两个月，黄金股的表现一直好于黄金。而黄金股反弹一直是黄金市场情况好转的早期信号。当我看到黄金股在金价下挫时保持坚挺时，我会说这是一个非常积极的信号。”

此外，还有一个季节性因素需要考虑。现正在进入秋天，所谓“金九银十”，这通常是黄金和白银的好时期。

SMC Comtrade Ltd.商品研究助力副总裁Vandana Bharti表示，黄金和白银应该会在当前的水平触底反弹，因为印度的节日效应会吸引实物买盘。

但从历史上看，自上世纪90年代以来，主要央行已经采取了低利率、贷款担保和最近一系列大规模购买金融资产等方式来应对这种风险。

因此，John Rubino建议投资者紧盯美联储，如果新兴市场的危机愈演愈烈而导致美联储暂停加息计划并重启QE，那么金银重演10年前暴跌后强势反弹的一幕也是有可能的。

但按照过往经验来看，金银比升至80以上的水平后有很大概率会下跌，这可能预示着贵金属市场已经触底。

以史为鉴，金银真触底了吗?

众所周知，黄金/白银比率是描述贵金属市场状况最常用的指标之一。例如：每次该比率达到80或更高，贵金属市场就会很快走出谷底。

目前而言，美元居高不下，新兴市场遭遇重挫，越来越多的国家面临着无法偿还的债务，外围危机将再次成为核心。金银比突破了2008年的水平后，金银的价格还会继续按着10年前的剧本上演吗?

路透援引永丰贵金属交易主管Peter Fung称，新兴市场的经济危机导致其本币非常疲弱，并使美元受益，这将继续给黄金构成压力。黄金应该会密切跟踪美元的走势，而利率预期同样会给黄金施压。

如果历史重演，黄金/白银比率超过80仍然是一个很好的指标，投资者应该预计当前中期熊市周期即将结束。

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