全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）的瑞克·瑞德（Rick Rieder）表示，投资者正在重新评估美联储何时可能开始降息，因为抑制通胀的“最后一英里”被证明颇具挑战性。

身为贝莱德全球固定收益首席投资官的瑞德表示，一些美联储官员可能对降息持谨慎态度，因为美国经济服务业出现了通胀粘性增强的迹象。但他认为，鲍威尔仍有可能暗示美联储仍有选择的空间，并表达出6月份可能启动降息的意愿，虽然他离实现利率正常化还很远，在收紧货币政策以对抗通胀后更是如此。

虽然市场预期美联储将在周三宣布保持基准利率在当前22年来的高位不变，但根据芝商所的美联储观察工具最新数据，联邦基金期货市场的交易员们认为美联储在6月份开始降息的可能性接近56%。交易员们预计2024年会有大约3次25个基点的降息，到年底时美联储降息次数少于3次的概率略高于超过3次的概率。

投资者对美联储即将发布的经济展望摘要抱有高度期待，这份展望将揭示通胀忧虑是否已经改变官员们今年预计的降息次数，此前在12月他们曾暗示过三次降息。瑞德估计，若美联储此次只预测2024年降息两次，则可能导致市场失望，他认为这种可能性在25%至30%之间。

瑞德还密切关注经济展望摘要中关于长期联邦基金利率的内容，过去预测中这一数值为2.5%。他表示：“合理的可能性是这个数值会有所上调”，这意味着“更长时间内利率水平会更高”。为了将通胀降至2%的目标水平，美联储已将其当前政策利率维持在5.25%至5.5%的目标区间，远高于其长期预测值。

瑞德强调，投资者今天必须认识到服务业通胀仍然过高。相比之下，经过美联储的激进货币紧缩政策后，商品通胀实际上已转为负值。

瑞德担心美联储的高利率正给低收入借款人、地方银行和商业地产带来压力。他表示，美联储加息举措正对资金紧张的低收入消费者构成压力，由于货币政策收紧导致借贷成本提高，他们在偿还债务方面日益艰难。

折扣零售商Dollar General Corp.的首席执行官托德·瓦索斯（Todd Vasos）上周表示，“客户仍感受到过去两年通胀的影响，我们认为这促使他们在商店里做出权衡。”

瑞德指出，在美国经济由制造业为主转向服务业导向之前，美联储加息通常会产生更广泛的效应。如今，由于标准普尔500指数中权重较大的所谓大型科技公司拥有大量现金来支持自身发展，而非依赖借贷，因此美国股市对加息的敏感度似乎降低了。

瑞德表示，美国经济和市场的演变意味着美联储可能不得不采取“更为极端的举措”以达到之前提高利率所达到的效果，而这有可能对那些对利率变动更为敏感的经济领域造成过度压力。