目前，贵金属行业的牛市已经开始，很明显银价一直落后于金价。金价已经突破了9年高点，有望再涨至少100美元/盎司，但白银目前的交易价格一直在18美元/盎司附近，远低于其在2011年达到的最高纪录50美元/盎司。

周一（7月13日）亚市早盘，现货白银温和上涨，目前交投于18.84美元附近，今日白银价格开盘报18.71美元。美元指数维持跌势，目前位于96.50下方，上周美元指数累计下跌0.5%，创下一个月来最大的单周跌幅。iShares白银ETF7月10日白银持有量为16043.02吨，较上一交易日增加150.66吨。

上周，现货银自18美元附近一路攀高，上周四一度上摸19美元关口，创2019年9月5日以来新高，但这一关口未能站稳。展望本周，美国疫情动态、“恐怖数据”、三大央行利率决议等关键日程将成为白银投资者需重点关注的事件。

技术面出现黄金交叉

实际上，白银自2011年4月24日创下49.82美元/盎司的峰值后，就在之后的九年中一直处于熊市。而3月份受疫情影响，白银价格急剧下降，3月16日触及11.94美元/盎司的历史低点，但也正是因此，白银正式开启牛市，目前已经收复今年的全部失地，回到疫情前的水平。

从技术面上可以看出，白银已经出现了金叉，上升中的50日移动均线由下而上穿过200日移动均线，并且这一形态刚刚形成。这通常对价格有利。这是自2003年以来首次出现金叉，而在2003年金叉出现后，直到2011年，白银价格连续上涨10倍。目前相对强弱指标和指数平滑移动平均线（MACD）处于高位，但它们仍有上涨的空间。不过，STO随机指标认为，短期而言，白银已超买，但这可能不是决定性因素。

实物需求旺盛

与黄金不同，白银有两方面的需求，它既是可以用于工业的贵金属，也被很多投资者视为一种硬资产。

就工业需求方面而言，太阳能电池板行业会大量使用白银。但是，在世界白银协会六月发布的最新市场趋势报告中，他们预测光伏电池对银的需求将从2020年一直下降到2026年。这说明，太阳能电池板可能不会像以前预期的那样大量消耗白银，这也可能是迄今为止白银表现欠佳的原因。

但工业需求可能不如投资需求重要。根据反映白银总体价格走势的交易所交易基金（ETF）iShares Silver Trust (SLV)的数据，它目前管理的资产超过88亿美元，平均每日交易超过2500万股，这种流动性为投资者提供了便利，他们可以在交易所上自由买卖这一基金。

来自Comex的交货量也可以说明白银实物需求的上涨。根据七月的交付报告，白银的交货量创下了有史以来的最高纪录，但目前七月只过了三分之一。而且目前白银处于现货溢价的状态，即现货价格高于期货价格，这意味着实物交付的需求会非常高。

黄金/白银价格比率太高

从黄金价格和白银价格的比率来看，白银走势一直远落后于最近疯狂上涨的黄金。黄金/白银这个比例一度高达130：1，但是差距正在缩小，现在为96：1。一些投资者认为该比率应在15：1左右交易。但是，在过去的20年左右的时间里，平均值一直在60：1左右，这可能是一个更合理的预期。对于白银来说，这个比例一个积极的信号，黄金价格目前在1800美元/盎司附近，那么白银的交易价格理论上应该时30美元/盎司，几乎是今天的价格的两倍。而技术指标现在已经摆脱了其超买状态，目前或多或少处于中性状态。

结论

由于全球经济疲软，白银和黄金的价值将继续保持或增加。政府支出增加以及冠状病毒导致的央行刺激措施或多或少会使货币贬值，从而使诸如白银之类的硬资产作为财富储备更具吸引力。而白银的涨势较为滞后，将使其更具有吸引力。

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