对投资者而言，白银是潜在的一线希望。贵金属白银的避险需求在2019年反弹，日益严重的供应短缺有望提振价格。白银价格12月大涨9.1%，为近两年来最大月度涨幅。

由于持续的贸易战、美元走软以及美国加息步伐放缓的前景推动避险贵金属需求，大宗商品从中受益。

白银前景正在改善之际，对“穷人的黄金”的需求有望连续第七年超过产量。

根据彭博对11名交易员和分析师的调查，由于矿商在全球经济不确定的情况下避免开发新项目，银价可能从目前的每盎司15.87美元飙升至17.50美元。

据法国兴业银行（Societe Generale SA）驻伦敦分析师Robin Bhar的预估，今年白银产量预计将达到2.6万吨左右。这将是2013年以来的最低水平，意味着全球现货需求将再次超过产出。

富国银行投资研究所实物资产策略主管John LaForge表示：“白银供应增长已开始放缓，放缓幅度超过了其它任何贵金属。”

可以肯定的是，近年来的生产赤字还不足以推高银价。

白银的交易更像是一种贵金属，而不是一种受供需平衡影响的工业金属。

自2012年白银市场出现过剩以来，白银价格已暴跌近一半，这比交易量最大的贵金属——黄金的下跌速度还要快。

工业前景

2018年当法国兴业银行（Societe Generale）估计白银连续第六个月出现生产赤字时，白银的价格仍随着金价下滑，跌幅达到8.5%。

尽管全球经济前景黯淡提振了黄金的避险需求，但也给工业需求前景蒙上了阴影，这种不确定性对银价涨势的持久性提出了质疑。

高盛集团（Goldman Sachs）分析师在本月早些时候的一份报告中说：“我们仍不相信对白银的相对偏好会持续下去。鉴于工业用途的增加，白银需求也更容易受到全球经济增长放缓的影响。”

白银用于制造太阳能电池、电脑触摸屏和药品，产量一直低于需求。此外，作为珠宝和餐具，它也很受消费者的欢迎。

与此同时，工业是白银的最大用途，每年比例约为55%，而黄金的这一比例约为10%。

白银的高导电性，以及它对光的敏感性和抗菌性，促成了数百种产品的问世，扭转了贵金属的供需关系。

彭博行业研究的分析师Eily Ong和Tobias Nystedt表示，2019年工业应用领域可能会提振白银的需求。他们预计，到2023年，白银需求将增长50%，而铜和黄金的需求分别为17%和11%。

其他分析人士认为，因全球和美国经济的相对强势发挥重要作用，未来将会有更多的平衡。

白银前景展望

美联储也是决定因素之一。过去三个月白银和黄金一直是表现最佳的资产之一。在全球经济增长出现放缓迹象之际，投资者降低了对美国加息的预期。

然而，美联储最近表示，将观察未来的数据以决定未来的货币政策。如果美联储放慢加息步伐，将推高白银和黄金的价值，如果不是，价格可能会下降。

Sprott Asset Management投资组合经理Maria Smirnova表示，在2018年末之前，“金属没有得到市场喜爱。展望未来，各种担忧将贯穿全年。投资者情绪发生了翻天覆地的变化，这显然推动了贵金属的上涨，而白银就是从这一变化中获得线索。”

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