白银悲观情绪将在2019年得到逆转!
周五(11月16日)讯 昨日地缘政治风险增高,令市场避险情绪提升,白银价格延续上涨,美元一度跌破97。今日白银价格走势仍有继续反弹的意图,强势格局不变,日内投资者可仍以低多策略为主。
根据CFTC提供的最新COTR报告,在最近的白银报告期10月30日至11月6日,非商业头寸在过去四周内第三次出现Comex Silver的净空头头寸。
空头投机头寸净额从10月30日的1317吨下降到11月6日的384吨,下降了933吨。这完全是由于空头回补(1390吨)以及部分多头清算(457吨)抵消。
空头净投机头寸从9月4日的4506吨高点下跌了4122吨。
尽管出现了大规模的空头回补浪潮,白银仍然是净空头头寸。尽管自9月以来出现了一轮重大的空头回补,投机者仍然净做空Comex白银期货,这是一个罕见的特征。因此,我预计到年底,通过卖空和/或多头积累,会有更多的投机性购买白银期货。这将推高Comex的现货白银价格,从而提升iShares白银信托ETF SLV的价值。
根据FastMarkets的估计,ETF投资者在11月2日至9日的最新报告期内连续第三周大幅减持白银ETF。
11月2日至9日,ETF投资者减持了75吨白银,使ETF持有的白银总量降至2018年2月以来的最低水平,达到19,880吨。
Comex白银现货价格在11月2日至9日下跌了4%,并没有吸引大宗商品价值的投资者。这表明投资者已经习惯了Comex每盎司14-15美元的现货白银价格。因此,我认为comex白银需要进一步跌至每盎司13-14美元的区间,因此在下跌时引发一些购买。
目前comex白银的交易价格约为每盎司14美元,正迅速接近每盎司13.6美元的关键支撑,相当于2015年12月的低点。低于这一支持水平的突破将使白银价格跌至2009年以来的最低水平。
相比之下,Comex黄金目前的交易价格为每盎司1200美元,仍然比2015年12月每盎司1046美元的低点高出15%。
正如下图所示,白银对黄金的表现使得本月的金/银比率达到86,这是自1993年以来的最高水平。
金银比
与此相反,我认为白银已经成为一个越来越有趣的“价值”命题,这将促使ETF投资者增加白银购买量。白银与黄金相比表现差异巨大,这将导致相对更多的ETF流入白银,因为投资者可能会被吸引去捕捉白银的价值主张。
白银在2018年的大部分时间里被悲观情绪笼罩。尽管如此,我坚信,正如白银价格的历史所表明的那样,在2019年,市场情绪将会变得乐观明朗。我预计黄金/白银比率将会向63的长期平均水平下降,这将会导致白银对黄金的表现相对好转。
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