周三（7月25日），纸白银价格开盘报价3.392元/克，截至目前，纸白银最高触及3.390元/克，最低下探3.377元/克。

资深白银分析师巴特勒（Ted Butler）在讨论白银价格的长期问题时表示，这些年来持续下跌的白银已经接近转折点，而将驱动银价上涨的原因，正是一直使银价承压的幕后黑手：摩根大通。

自摩根大通收购投行贝尔斯登以来，过去10年每当白银价格反弹其他投资者都进场做多时，该投行就在扮演终极卖家的角色，满足市场上一切的购买需求。当市场上的所有买盘需求得到满足后，摩根大通停止售卖，价格开始回落。巴特勒指出，摩根大通在过去的10年里一次次地用这种操作手法来阻止白银和黄金的上涨。

该投行从来不会在下跌过程中进行抛售，只在价格上涨时才会出售，摩根大通的这一套操作手法几乎是稳赚不亏。当白银价格上涨时，投资者积极买入，摩根大通此时能够以较高的价格卖出，由于遭到空头打压，白银价格很快就会停止上涨，人们就会转向卖出，这时摩根大通再以比他们出售时更低的价格回购他们之前卖出的头寸。近10年来，他们从未在这样的操作中出现过亏损，只有赚多赚少的区别。

摩根大通具有庞大的白银储备，所以它能够在市场中轻易地在背后操纵白银的价格。而投资者们往往对这一切完全不知晓，只有在事后才可能发现。当该投行操纵白银价格下跌时，由于找不到原因，投资者往往会因为价格下跌产生的悲观情绪而选择离场。那么他们对价格的控制何时会被打破？

巴特勒认为，该投行将会停止对白银价格的操纵，不会再像过去10年一样在白银上涨过程中抛售打压银价。因为他们手中的头寸似乎已经无法打压白银，虽然他们一直在尽可能地回购空头头寸，但他们已经不能再继续买入了，因为市场上已经找不到卖家。当价格开始上涨且所有技术基金和交易员之前都因为价格下跌一直在抛售时，这些投资者会因价格上涨而开始买入，没有了摩根大通的操纵，白银价格或将迎来爆炸式上涨。

摩根大通在白银价格大幅上涨时能够赚多少钱？巴特勒指出，白银价格每上涨1美元，他们就能够赚取7.5亿美元。这么丰厚的回报也是他们积极参与其中的唯一原因。他们的目的不是为了操纵市场或拯救美元，最终目的还是为了获取高额回报。

2018年7月24日，中国黄金协会、英国金属聚焦公司于中国国际黄金大会举办期间举行了《全球铂钯年鉴（2018）》、《全球白银年鉴（2018）》中文版发布会。两份报告全面提供了全球白银供应与需求状况的历史统计数据及对2018年白银走势的详尽预测。

对于白银市场的趋势，该全球年鉴表明：2017年，全球矿产白银总产量同比下滑5.7%，至8.322亿盎司（25885吨）。矿产白银产量下降6%，主产白银矿山的总产量同比下滑8.6%，至2.515亿盎司（7823吨）。再生白银供应量小幅增长2%，至1.65亿盎司（5133吨）。含银工业废料是再生白银最大来源，该来源的白银回收量增长5%，创近六年来的新高。

2017年，全球白银工业制造需求量增长5%，至5.132亿盎司（15963吨），创历史新高。中国、日本和美国三国光伏产业的银粉用量都强劲增长，其中中国的增长更是独占鳌头，成为推高全球白银工业制造需求量的主要力量。首饰业的白银需求量回升3%，印度银饰需求飙升是增长的主要推手，印度银饰需求量劲升16%，至创纪录的6280万盎司（1953吨），中国首饰业的白银需求量则下降11%。银器需求量回升8%。实物白银投资需求量同比大降26%，已触及近十年来的最低点。因此尽管白银制造需求有所上升，总需求量还是下滑。

2017年白银价格仍延续颓势。该现象很大程度上归因于金价维持区间震荡走势;投资者对黄金缺乏兴趣，进而对其他贵金属也兴趣索然。银价像金价一样维持区间震荡走势，但其表现大幅跑输金价。从2017年初以来，金/银价格比率一直呈上行之势，从65:1升至近期的78-81:1。白银价格近期也面临多重上行阻力，但我们仍坚信2018年底前银价将回升走强。

该年鉴认为，今年后期全球宏观经济大环境将逐步利好于贵金属投资，因为美国经济增速慢于预期;美元走弱;股市见顶成为市场普遍的共识。同时意大利政治危机发酵，地缘政治紧张局势周期性升温，可能爆发贸易战等因素也势必会提振投资者对贵金属的信心。

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