2018年开局一个月悄然逝去，四大利空因素施压，美元指数“失魂落魄”一路惨跌至三年低位，失守90这一重要心理关口，且市场看跌美元的情绪依旧居高不下。因受到美元走弱的提振，现货白银趁势反弹，多头出尽风头，录得月线两连阳，1月迄今上涨2.4%。

全球紧缩大潮下 美元吸引力降低

市场发现，世界其他地区的经济增长表现是美元走软的原因之一，这降低了2018年美元和美元相关资产的吸引力。

分析师指出，在美联储2017年12月升息之后，接下来加拿大央行、英国央行，甚至欧洲央行和澳洲联储都可能会加快升息步伐，反观美联储升息路径较为稳定，且已经被市场消化，因此这也是美元承压的主要因素。

不过值得注意的是，1月31日，美联储在最新的利率决议中，宣布将维持基准利率目标区间在1.25%-1.5%不变，与市场普遍预期相一致。政策声明指出，劳动力市场继续走强，经济活动一直以稳健步伐上升。2018年预计只会加息三次的预期，联邦基金利率期货显示，美联储在3月份加息概率升到94%。

美政府一度关门 打压美元提振银价

美国当地时间1月19日深夜，美国参议院投票未能通过短期政府预算案，美国政府停摆危机变成现实，立法者无法达成一致协议，美国政府将于当地时间1月20日凌晨0:01关闭。

不过美国总统特朗普在1月22日晚签署一项“有效期”只有三周的临时拨款法案，结束历时69个小时的联邦政府“停摆”。

美国政治极化程度不断加深，党派斗争激烈。2月8日美国联邦政府还需面临一次停摆危机，政治不确定性因素施压美元，给白银构成了一定的支撑。

特朗普“贸易战”打响 避险情绪升温

根据美国优先议程，特朗普威胁要退出北美自贸协议，推翻全球气候变化协定，并批评联合国和北大西洋公约组织（NATO）等国际机构。

分析师之前曾多次警告贸易保护政策、尤其是美国总统特朗普的“美国优先”政策给全球经济带来“高度不确定性”。

此外，美国贸易代表办公室当地时间周一（1月23日）表示，美国将对外国生产的太阳能设备征收至多30%的新税。特朗普还批准了对进口洗衣机征收关税，起始税率为至多50%。打响“贸易战”的第一枪。

市场对特朗普的不确定性担忧情绪进一步加深，避险情绪升温，这有利于现货白银价格。

“股债双杀”模式开启 避险支撑银价

1月11日，市场一度传言亚洲地区可能会减少购买美债，虽然该消息最后被证实只是传言，并不属实。但这引发市场对于美国债市的担忧情绪。

美债惨遭抛售，“抛售潮”蔓延至股市，导致“股债双杀”局面的开启，市场风险偏好急剧逆转，“恐慌指数”VIX连创新高，避险情绪升温给现货白银构成了一定的支撑。

美债遭抛售使得美债收益率大幅上涨，而今年美债收益率上升对美元的提振作用实在有限，本月美国两年期美债收益率一度突破2％心理关口，为2008年金融危机以来首次。五年期美债收益率也达到2.38%的高位，创2011年2月以来新高。七年期美债收益率也创2013年9月以来新高，达到2.51%。五年期和三十年期国债收益率利差接近2007年以来最低水平。

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