我国珠宝上游设计、生产供应充足 但品牌商在产业链中参与程度低

随着珠宝行业逐渐发展成熟,行业整体呈现出了集群化的特征。比如深圳罗湖水贝拥有设计、生产、加工、展示、检测、批发销售一条龙的产业链,集聚多家黄金珠宝开采商、生产商、批发商、出口商,产量占我国珠宝行业70%。因此,品牌商可借助水贝的珠宝加工资源优势,将附加值较低的环节如生产制造、配送等外包给经验丰富的珠宝生产厂商,进而核心专注于附加值更高的品牌运营及销售环节,仅支付外部厂商珠宝首饰加工费,无需承担生产工人工资、相关的土地、设备折旧成本。特别是对于中小珠宝商,可供其进行成品批发,不必具备生产的技术及承担原料存储成本。生产设计环节的委外代工以及,导致黄金珠宝产品同质化较高。

在产业链上游难以形成差异化的情况下,过去我国珠宝企业多以赚取加工费的商业模式为主,毛利率较低。我国珠宝企业的经营流程大致为:

①从深圳水贝珠宝城的供应商处选取产品样式;

②通过自建产能或者外包产能进行产品生产;

③批发销售给加盟商或自营销售。

但在原材料、设计等环节均外包的情况下(甚至生产环节),珠宝企业主要赚取的是

①加工环节的利润;

②通过铺设较多终端门店而形成的品牌溢价能力,但这种品牌溢价能力相对国外及港资品牌依旧明显较弱,因此溢价有限。

老凤祥和豫园股份的黄金珠宝板块为例,两者的经营模式主要为对加盟商的批发销售,2019年老凤祥/豫园股份珠宝业务毛利率分别为10.28%/8.84%;周大生自营门店中素金业务的毛利率2019年达到25%,主要为近年来高毛利率一口价产品销售占比的提高。但是不管是老凤祥/豫园的批发毛利率还是周大生的自营毛利率,都明显低于如奢侈珠宝TIFFANY及快时尚珠宝潘多拉的毛利率。

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