美股市场对何时迎来修正的担忧越来越大

美股在3月的数次熔断后持续回升,不过在节节高升的美股背后,市场对何时迎来修正的担忧越来越大。

不过从某种角度来说,当市场自满情绪浓厚的时候,恰恰才是更令人担忧的时候。在整个市场都在担忧崩溃到来的时候,可能反而没那么危险。

耶鲁大学金融教授Robert Shiller就对历史上美股的投资者情绪有过研究,即美国崩溃信心指数(CCI)。

在今年8月,CCI跌至历史新低,仅仅13%。这意味着有87%的参与者认为市场崩溃的可能性大于10%。9月该指数虽有回升,但仍然处在15%的低水平。

如果将CCI和市场表现对比来看,上一次其读数在极为低迷的时候,恰恰是2009年春,当时金融危机尚未远去,看起来是一个极佳的入场时机。

从过去20年里CCI的两次极端读数来看,对市场出现崩溃担忧最高时,之后的12个月标普500指数平均涨幅24.3%,之后的24个月平均涨幅45.5%。而在对市场崩溃担忧最低的时候,之后12个月标普500指数平均涨9.5%,之后24个月平均涨10.6%。

不过Shiller指出,2009年春季时和现在的情况有所不同,当时美股估值远未到如今这种水平,从市盈率来看,当时甚至可以说是估值过低的。

正因此,眼下仅仅因为市场谨慎就认为崩溃不会到来,可能就是轻视的表现。

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