标准化后中国信托业进入黄金期

自1979年中国第一家信托投资公司中国国际信托投资公司成立以来,中国信托业经历了40年的发展。信托业由于早期定位不准、发展模式不明确、监管体系不健全,先后在1982年、1985年、1988年和1995年经历了四次全行业整顿。

1999年,为了彻底化解信托业的系统性金融风险,监管部门第五次下定决心对信托业进行彻底清理和规范。2000年,国务院批准了中国人民银行清理整顿各省信托公司的方案。2002年至2006年,中国信托业进入复苏发展阶段。期间银监会对信托公司逐一受理,果断关闭高风险信托机构,对合格的信托公司重新注册。经过第五次全面清理,信托公司的数量从1999年的239家减少到现在的68家。

自2007年以来,监管当局从信托法规修订了监管制度。在修订《信托公司管理办法》时,监管部门遵循“受他人委托代为理财”的信托义务,清理了以往所有的产业投资。

在修订《信托公司集合资金信托计划管理办法》时,监管部门规定金融资产超过100万元人民币的个人或家庭为合格投资者,提高了客户门槛。2010年颁布实施的《信托公司净资本管理办法》,通过净资本和风险投资的管理,引导信托公司发展原有业务,防范行业赎回风险。标准化后,中国信托业进入发展黄金期,信托资产规模从2007年的6000亿元增加到2018年底的22.7万亿元,增长近40倍。

然而,支撑信托业快速发展的重要原因之一是信托产品的刚性赎回。标准化后,信托行业迫切需要重新获得投资者的信任。于是,刚性救赎逐渐形成。特别是2008年前后,银行理财产品大范围的零回报甚至负回报引起投资者的投诉,银行被迫采取承担投资者损失的做法,在金融管理领域形成刚性赎回规则发挥了重要作用。在刚性赎回规则下,投资者不承担投资损失,风险意识减弱。

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