新能源动力电池概念股一览 据工业和信息化部6月4日消息，为贯彻实施京津冀协同发展国家战略，构建跨区域新能源汽车动力蓄电池回收利用体系，京津冀三地加快推进动力蓄电池回收利用试点工作。近日，北汽鹏龙、北汽新能源、北汽福田以及格林美、厦门钨业、河北钢铁集团等产业链上下游企业紧密合作，共同在河北省黄骅市实施了北汽鹏龙动力电池梯次利用及资源化项目。

该项目分两期完成，一期为退役动力电池梯次利用项目，规划总产能10.5GWh/年;二期为废旧动力电池资源化项目，提取钴、镍、锰、锂等有价元素生产三元电池正极材料前躯体，规划处理废旧电池规模10万吨/年。项目的实施充分体现了京津冀在人力资源、技术研发、产业布局等方面发挥区位互补优势，有利于促进产业链上下游协作，有效探索新能源汽车动力蓄电池回收利用市场化模式，为京津冀深化试点工作起到示范引领和带动作用。

德赛电池:受益电池续航力累进需求,3Q业绩增速超预期

德赛电池 000049

研究机构：申万宏源 分析师：杨海燕 撰写日期：2018-10-17

事件:德赛电池1-9月营业收入约117亿元,同期增长50.29%;归母净利润2.51-2.89亿元,同比35%-55%。3Q单季营收54亿,同比增长73.24%,归母净利润1.18-1.55亿元,同比65%-116%。

手机硬件创新乏力,电池续航性能提升为刚需。2018年手机三大创新趋势分别为全面屏(or大屏幕)、大内存、光学创新,这三者均需电池续航能力提升。2018年三款iphone新机表面上创新乏力,以性能提升为主,而续航能力提升既是前提也是主要卖点之一。

IphoneXS使用时间分别比iPhoneX最长增加30分钟,iPhoneXSMax、iPhoneXR使用时间比iPhoneX最长增加1.5小时。国内手机品牌同样受电池技术限制,提升电池容量仍为提升续航航力主要方法。若异形电池或双电芯设计普及,已具有封装及BMS成熟供应能力的德赛电池将打开长期成长空间。

受益于国外客户新谈品发布。iPhoneXS首次使用单个L形电池,而iPhoneXR、XSMax沿用iphoneX的双电芯。德赛电池迎来三大利好:1)新品价值较传统单颗大电池大幅提升。2)IphoneX推迟于2017年10月发售,而今年高价值量产品按正常时点量产,因此增量业绩提前体现。3)BMS供应份额大幅提升,向封装供应比例靠拢。

受益于国内手机客户成长。德赛电池是HOV等国内手机品牌重要供应商,上半年智能手机出货下跌行情,1Q-2Q华为分别出货3933、5423万只,同比增长14%和41%;OPPO、VIVO维持正增长。受益于此,德赛电池1Q、2Q营收分别同比增长30%、40%。

新能源电池业务聚焦BMS,短期以减亏为导向。在大型动力电池业务领域,成功导入ISO26262等国际车规体系,2017年实现营业收入0.76亿元,同比增长183.43%,但经营效果尚不理想。2018年上半年,新能源业务处于产能和人员调整期,后续将聚焦BMS。

2018年9月,公司控股股东德赛集团向惠州新源提供3,000万元的财务资助,未来12个月内增加不超过3,000万元的财务资助,在去杠杆背景下有效缓解公司经营资金压力。

上调盈利预测,上调至“买入”评级。三季报业绩略超预期,根据德赛电池新品单价提升、供应份额提升及新品提前量产三大利好因素,将2018/2019/2020年收入预测从年初预计的151/163/181亿上调至159/182/210亿元,归母净利润预期从3.4/4.1/4.6亿上调至3.9/4.7/5.2亿。当前股价对应2018/19年市盈率12X/10X,远低于2017-20年净利润CAGR20%,PEG仅为0.6,以PEG0.8为参考估值,上升空间33%,上调至买入评级。

藏格控股:电池级碳酸锂顺利投产,盐湖提锂推动再上新台阶

藏格控股 000408

研究机构：申万宏源 分析师：宋涛 撰写日期：2019-01-18

公司公告:公司子公司格尔木藏格锂业有限公司“年产2万吨碳酸锂项目一期工程”(年产1万吨碳酸锂)已于近日顺利建成投产,首批产品经权威部门检验全部达到电池级标准。

电池级碳酸锂项目进展顺利,锂钾双资源驱动推动业绩再上新台阶。公司一期工程运行负荷已达20%,碳酸锂各项指标均达设计要求,预计上半年进入满产状态。装置采用吸附法提锂→反渗透浓缩纳滤除杂→MVR浓缩→碳酸钠沉淀工艺,其中吸附技术与蓝晓科技合作,采用国产新型吸附剂和模拟连续吸附工艺;利用膜分离、纳滤膜和反渗透膜技术处理,实现钠、镁、硼含量的有效控制。目前碳酸锂价格中枢7.5万元/吨,盐湖提锂成本约3-3.5万元/吨,成本优势明显,公司总规划产能2万吨,业绩有望再上新台阶。

钾肥长景气复苏,民营龙头弹性显著。2016年行业龙头钾肥毛利率跌至十年低点,国内经销商亦存在提价意愿,2018年年初以来国内钾肥市场价普遍上涨超过500元/吨,同时18年4季度钾肥合同价格为CFR290美元/吨,较2017年合同价格上涨60美元/吨,国内市场价格超过2400元/吨。18年上半年虽为钾肥销售淡季,公司氯化钾平均售价仍同比增长55元/吨,下半年旺季价格维持相对高位。公司拥有产能200万吨,2018年前三季度实现钾肥产销近90万吨,单吨净利润800元左右,由于上半年有部分长单的原因,钾肥价格上涨并未完全体现。同时18年随着ICL、SQM、Uralkali供给持续收缩,虽然K+S及Eurochem扩产,但全球钾肥18年供给仍减少50万吨,预计19年全球钾肥供给仍减少约50万吨,价格仍有上升空间。随着钾肥价格中枢上移,公司利润有望大幅增长,价差每扩大100元/吨,增厚eps0.085元,价格弹性明显。

大浪滩黑北钾盐矿储备,打开公司长期成长空间。2017年底,公司成功拍得“青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿详查探矿权”,面积为493平方公里,目前已取得勘探权和开采权。随着配合政府勘探权整合,大浪滩的开采权可能不断扩大,成为公司的重点开发区域。该钾盐矿经专家评审,预测新增卤水氯化钾资源量(332+333)3000万吨(公司现在察尔汗资源量的一半),LiCl浓度接近200-300ppm。目前公司拥有拥有察尔汗盐湖724平方公里的采矿权(钾肥年产能200万吨),在后期取得大浪滩黑北钾盐矿采矿权后,公司开采矿区面积将达到1217平方公里,公司资源储备进一步扩大,长期成长空间打开。

下调盈利预测及维持“增持”评级。公司18年钾肥销量及碳酸锂投产略晚于预期时间,我们下调公司2018-2020年EPS为0.67、0.9、1.05(下调前为0.86、1.04、1.26)元/股,当前股价对应PE为17X/13X/11X,维持“增持”评级。

东旭光电:扣非净利润增长43.83%,新产品批量化持续推进

东旭光电 000413

研究机构：山西证券 分析师：张红兵 撰写日期：2018-09-05

公司于2018年8月30日晚发布《2018年半年度报告》。2018年上半年公司实现营业收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。

事件点评

营业收入增长128.24%,扣非归母净利润增长43.83%。1)2018年上半年,公司实现营业总收入111.30亿元,较上年同期增长128.24%;实现归母净利润8.58亿元,较上年同期增长34.64%;实现扣非归母净利润8.11亿元,较上年同期增长43.83%。2)第二季度单季,公司实现营业收入64.64亿元,同比增长146.89%,环比增长38.53%;实现扣非归母净利润4.20亿元,同比增长56.17%,环比增长7.42%。3)公司营业收入主要由六部分业务贡献,分别为光电显示材料、成套装备与技术、新能源汽车、石墨烯产业化应用、建筑安装及电子通讯产品,各项业务毛利率分别为21.69%、21.25%、19.82%、59.12%、3.52%及2.11%;公司综合毛利率为18.94%,较上年同期减少9.12个百分点,综合毛利率下降的主要原因为业务结构改变,低毛利率产品占比有所上升。

光电显示材料业务稳步推进,新产品陆续实现批量供货。1)2018年上半年,公司光电显示材料业务实现营业收入21.62亿元,较上年同期增长83.71%,营业收入占比为19.42%,较去年同期减少2.34个百分点。2)公司拥有郑州、石家庄、芜湖、福州、营口五大液晶玻璃基板生产基地,全面覆盖了G5、G6和G8.5代(兼容8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板产品,公司至今已拥有20余条液晶玻璃基板产线,量产产能稳居国内第一、全球第四。报告期内,公司福州两条G8.5高世代玻璃基板产线运营情况良好,产销两旺,公司高世代玻璃基板产品市占率提升。3)报告期内,公司以旭虹光电为实施主体的“曲面显示用盖板玻璃生产项目”进展顺利,已形成年产500万片产能并实现批量供货。4)公司于2017年12月建成第一条第5代TFT-LCD用彩色滤光片生产线,报告期内公司持续推进彩膜产线调试及产品认证工作,目前已取得龙腾光电等客户产品订单,实现批量供货。

新能源汽车业务再下一城。1)2018年上半年,公司新能源汽车业务实现营业收入10.22亿元,营业收入占比为9.18%。2)报告期内,申龙客车累计销售2072台客车,同比增长17.53%,其中新能源客车1696台,占总销售台数的82%,新能源客车销量同比增长33%,新能源汽车稳步增长。3)报告期内,公司与宿迁市政府签订了《新能源汽车项目投资合作协议》,就公司在宿迁市投资30亿元建设年产5,000辆新能源客车和50,000辆新能源物流专用车生产基地项目达成合作协议,新能源汽车业务再下一城。

高端装备。1)2018年上半年,公司成套装备与技术业务实现营业收入36.66亿元,较上年同期增长49.79%。2)报告期内,公司持续与京东方、华星光电、维信诺等在智能化应用领域有需求的集团客户签订装备业务订单,并积极开拓半导体领域高端装备市场。3)报告期内,公司通过收购深圳市三宝创新智能有限公司,实现了公司高端装备制造业务向智能平台机器人领域的延伸。

石墨烯业务产业化、批量化持续推进。1)2018年上半年,公司石墨烯产业化应用产品实现营业收入2,219万元,较上年同期增长3,911.09%。2)公司石墨烯产业化、批量化持续推进。报告期内,公司子公司旭碳新材、明朔科技及碳源汇谷与15家下游石墨烯材料运用企业签署了《石墨烯应用产品战略合作伙伴协议书》,就公司石墨烯电热产品、石墨烯路灯产品、石墨烯防腐涂料等产品进行拓展及销售,合计签约金额达到61,000万元。

投资建议

我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.37\0.41\0.43,对应公司8月30日收盘价5.32元/股,2018-2020年PE分别为14\13\12,维持“增持”评级。

存在风险

光电显示材料新产线投产进度不及预期风险;石墨烯项目进展不及预期风险;新能源客车销售不及预期风险;系统性风险。

万向钱潮:业绩符合预期,毛利率短期承压

万向钱潮 000559

研究机构：西南证券 分析师：刘洋 撰写日期：2018-10-23

业绩总结:2018 Q1~3 实现营收86亿元,同比增长6.6%,实现归母净利润5.80 亿元,同比下降6.8%,实现扣非净利润5.14 亿元,同比下降14.5%。其中, 第三季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为27 亿元、1.30 亿元、1.15 亿元,同比变化分别为+7.3%、-27.2%、-31.3%。

营收稳健增长,毛利率下行,致使利润承压。中国2018 年1~9 月份汽车实现累计产量2049 万辆,同比增长0.9%,总体承压,公司营收增速略好于行业平均水平。公司轮毂单元、万向节、驱动轴等产品主要原材料为钢材,价格上涨对毛利率构成负面影响,近三年毛利率持续承压,2016 年、2017 年毛利率分别为22.0%、20.7%,2018 年前三季度毛利率为18.7%,同比下降2.5 个百分点,致使公司净利润承压,增速低于营收增速。

细分龙头,稳健发展,积极分红。公司主打产品轮毂单元、万向节、驱动轴等处于国内领先水平,2017 年公司万向节、轮毂轴承单元、等速驱动轴销量分别为4300 万套、1800 万套、620 万支,其中万向节国内市占率超过60%,已成为国内标准制定者。公司凭借主导产品的龙头地位以及不断研发新品,开拓海外市场,实现稳健发展,2008 年~2017 年公司营收、归母净利润复合增长率分别达到9.7%和16.6%。同时,公司积极分红,回馈股东,1994 年上市以来累计实现净利润77 亿元,累计分红45 亿元,超过累计股权融资(含首发)27 亿元的规模,合计股份支付率高达58%。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为7.9/8.7/10.4亿元,对应EPS分别为0.29/0.32/0.38元,对应PE估值分别为17倍、15倍、13倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:行业销量增速或放缓,需求或不及预期风险;原材料价格或维持高位,盈利能力或不及预期等风险。

东方钽业:置入铍材资产助力业绩改善

东方钽业 000962

研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2019-05-31

2018年扭亏为盈,一季度持续盈利。2018年公司实现营业收入10.95亿元,同比增长15.91%。归母净利是2989万元,同比扭亏为盈。

一季度归母净利为301万元,持续盈利。主要是公司对自身资产进行重组,将部分资产进行剥离,并且对大力开发技术含量高、市场前景好、盈利能力较强的金属材料产品市场。

剥离亏损资产,置入西材院28%股权。公司将东方钽业所属的钛材分公司、光伏材料分公司、研磨材料分公司、能源材料分公司以及相关公辅设施等相关资产及负债与中色东方所持有的西材院28%的股权进行置换。其中,研磨材料分公司、钛材分公司、光伏材料分公司经营亏损,能源材料分公司微盈。截至2018年11月30日,被出售资产合计给上市公司带来4670万元亏损。中色东方承诺西材院2018、2019和2020年实现净利润不低于1.06亿元、1.38亿元、1.75亿元。

西材院为我国唯一的铍材研究加工基地,军工应用前景广阔。西材院在在评估基准日2018年2月28日全部权益评估价值合计为19.06亿元。目前西材院是我国唯一的铍材研究加工基地,具有国内领先的研发技术及生产能力。主要产品应用于航天航空、核工业等领域,客户主要为国家大型军工企业以及科研院所,客户集中度较高。铍的应用极为广泛,但由于资源的紧缺性,只能优先供应国防军工方面,目前在核工业领域和航天航空领域都有较大应用:金属铍作为中子减速体和反射体大量用于核反应堆,尤其是用于实验反应堆和核工业;由于金属铍的密度低,模量高,有良好的热性能及较高的熔点,广泛用于多种空间飞行器的结构材料。根据公司的承诺业绩,西材院近两年的业绩有一个较大的提升,推动公司业绩上行。

盈利预测及投资建议:预计公司2019-2021年归母净利分别为0.5、0.8、0.94亿元;EPS分别为0.11、0.18、0.21元,以2019年5月29日股价对应P/E为65.33X、40.62X、34.78X,给予增持评级。

风险提示:西材院业绩不及预期,钽铌订单大幅下滑。

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