明日最具投资机会六大牛股一览(2018年6月13日)

银轮股份(002126)公司事项点评:收购江苏唯益、打开新的成长空间

投资要点

事项:公司拟合计以4600 万收购江苏唯益换热器部分股权,收购完成后,合计持有江苏唯益57.2%股份。

平安观点:

协同效应明显,打开新的市场空间:公司拟以4600 万收购江苏唯益57.2%股权,江苏唯益主要产品为多种类换热器,并且具备ABS 美国船级社认证、DNVGL 挪威船级社认证、汽车行业TS16949 认证,团队成员具备深厚行业背景,主要应用领域为中央空调、船用、壁挂炉等,客户为格力电器、江苏天舒、江苏双志、LG 等。公司收购完成后,钎焊技术工艺能够与唯益客户关系产生协同效应,促进公司快速发展,实现产品进口替代,打开空调领域全球约70 亿、船用100 亿市场空间,贡献新的增长点。

布局新能源热管理,受益行业快速发展:公司布局新能源热管理电池水冷板、冷却器、水箱等产品,单车配套价值量升级为传统车产品的1.5-2 倍,发挥在工艺、质量控制、设计匹配上的优势,持续拓展新订单,预计2018年新能源业务有望翻倍,实现8000 万-1 个亿左右收入。客户方面公司依托在传统车领域客户资源,新能源产品预计将快速实现多个客户的配套。

单品向总成升级,顺应模块化趋势。公司通过收购、自主研发等方式逐渐从供应单品到供应冷却模块,单品价值从100 元升级到500 元,顺应模块化供货趋势,抵挡商用车周期影响,乘用车领域配套单车价值也在逐年提高,成长空间较大。

盈利预测与投资建议:公司产品布局优异,未来几年订单有序释放,有望保证持续性增长。维持原有业绩预测,预计2018-2020年EPS分别为0.51、0.64、0.80 元,维持“推荐”评级。

风险提示:1)乘用车景气度不及预期,乘用车市场如果增速下滑,预计公司业绩将会受到影响2)新品拓展不及预期,公司新品配套量产如果不及预期,将会影响明后两年收入3)重卡断崖式下滑,重卡销量不及预期将导致公司重卡领域业务受到影响,影响收入及利润。(平安证券 王德安 曹群海 肖潇)

中国核电(601985)公司事项点评:中俄大单敲定四台机组 核电龙头再登舞台中央

事项:

2018 年 6 月 8 日,公司与俄罗斯核电建设出口公司根据《中华人民共和国政府和俄罗斯联邦政府关于在中国合作建设田湾核电站 7、8 号机组的议定书》、《中华人民共和国政府和俄罗斯联邦政府关于在中国合作系列建设徐大堡核电站机组的议定书》签署重大战略框架合同。

平安观点:

4 台签约机组稳获路条,“十四五”期间有望开工建设:根据协议,双方将合作建设田湾7、8 号机组及徐大堡3、4 号机组,采用俄罗斯设计的VVER-1200/V491 型反应堆装置,拟配备国产汽轮发电机组,参考电站为列宁格勒核电厂二期(二期1 号机组已于2018 年3 月建成投运),电站设计运行寿命60 年,寿期内年平均设计可用率不低于90%。两个框架合同总价36.20 亿美元;俄方对电站设计承担总体技术责任,负责核岛设计,中方负责电站总平面规划、常规岛和BOP 设计。双方将继续进行执行合同谈判,计划在2018 年10 月和2019 年3 月分别签订田湾7、8 号机组与徐大堡3、4 号机组技术设计合同,2019 年1 月和2019 年6 月分别签订田湾与徐大堡总合同。参照田湾一期、二期的现有案例,田湾四期7、8号机组有望于2-3 年内开工建设。截止目前,公司在运机组18 台,装机容量1540 万千瓦;在建机组8 台,装机容量864 万千瓦;已开展前期工作机组10 台,加上此次签约后稳获路条的4 台,装机容量1690 万千瓦。

AP1000 前途未卜,“华龙一号”国货当自强:双方在《徐大堡核电站框架合同》中约定,徐大堡核电站后续机组建设问题,将在中国国家程序规定的框架内研究。根据我们了解到的情况,徐大堡核电站一期1、2 号机组仍将采用美国AP1000 技术,并大概率将在三门1 号机组投产后获批开建;徐大堡二期3、4 号机组将按照此次签订的协议,采用俄罗斯VVER-1200技术。我们认为,在中美双方因贸易问题关系逐步恶化、且国产自主三代核电“华龙一号”进展顺利的现状下,AP1000 后续机组数量将有可能会受到压缩,部分项目将可能调整技术路线。前期规划建设6 台AP1000 机组的徐大堡核电站,可能只有一期2 台采用AP1000,二期2 台采用VVER-1200,三期2 台仍留有余地。如果规划中的AP1000部分调整为“华龙一号”,对于国内核电行业的发展将带来巨大的影响,产业链有望深度获益。

投资建议:此次两国元首会晤期间签署核电项目合作框架协议,按照过往经验,新机组有望于2-3年内开工建设。按照先核准再开工的流程,核电审批重启已经近在咫尺。作为“中国制造2025”、“一带一路”国家战略的重要组成部分,在当下关键时点,核电再次回到历史舞台的中央。公司作为中国核电行业当之无愧的龙头企业、同时也是A 股唯一纯核电运营标的,将最大化受益于新机组获批、建设、投产带来的长期成长空间。维持业绩预测,预计公司18/19/20 年EPS 为0.36/0.46/0.51 元,对应6 月11 日收盘价PE 分别为16.3/12.6/11.4 倍,重申公司“强烈推荐”评级。

风险提示:1、核安全事故:因为核安全的高度敏感性,任何一起核事故均可能导致全球范围的停运、缓建;2、政策推进不及预期:部分地区目前仍处于电力供大于求的状态,可能影响存量机组的消纳、以及新机组的建设;3、新技术推进遇阻:国内新建机组均采用三代技术,如果AP1000、“华龙一号”出现问题,将影响后续机组的批复和建设;4、电价调整:部分已投产机组可能追溯上网电价调整产生的收入差额,电力市场的发展可能导致市场交易电量价差进一步扩大,拉低平均上网电价。(平安证券 朱栋 严家源)

梦网集团(002123)公司事件点评:大比例、高标准股权激励计划 彰显公司发展信心

1 事件:

公司公告实施股票期权与限制性股票激励计划拟向激励对象授予权益总计3523.876 份。公司实施股票期权的行权价格为9.80元,限制性股票的授予价格为5.39 元。

2 大比例、高标准股权激励计划,彰显公司发展信心本次公司激励对象人数为436 人,占公司2017 年年报披露员工人数的35%以上,本次激励计划授予限制性股票的解除限售考核年度为2018 至2020 年三个会计年度,公司2018 年-2020 年归母净利润分别为3.5 亿、5 亿、7 亿,三年业绩符合增长率超过40%,彰显公司发展信心。

我们预计大比例股权激励将会为公司全资子公司梦网科技传统短信业务稳定发展、新业务转型快速推进构筑激励基础,充分调动公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员的积极性。

3 持续去荣信化,四大新业务布局,公司转型渐入正轨随着传统电子电力业务的剥离,公司业务结构将得到明显改善。企业短信业务稳健情况下,公司还布局包括IM 云、OTT 等新业务,转型渐入正规。

4、业绩预测:受本次股权激励影响,公司未来三年管理费用将会有所提升,预计2018 年-2020 年公司EPS 为0.34、0.47、064元,对应现价PE28.7、21.3、15.4 倍,给予“强烈推荐”评级。

5、风险提示:企业短信业务价格竞争风险;视频云、物联网等业务拓展不及预期(方正证券 马军)

鸿利智汇(300219):金舵战略入股 公司发展战略不变

投资要点

事项:6 月9 日,公司公告股东马成章与金舵投资签署了《关于鸿利智汇集团股份有限公司的股份转让协议》。

平安观点:

金舵战略入股,公司战略不变:6 月9 日,公司公告股东马成章与金舵投资签署了《关于鸿利智汇集团股份有限公司的股份转让协议》。通过协议转让方式以11.91 元/股的价格受让马成章持有的鸿利智汇4793.98 万股,占鸿利智汇总股本的6.72%。5 月25 日金舵投资与马成章协议转让鸿利智汇5000 万股(截止公告日股份尚未办理完毕过户手续)。同时,根据2018 年5 月25 日李国平与金舵投资签署的《股份转让意向协议》,李国平拟将其持有的公司4275.42 万股,占公司总股本6.00%转让给金舵投资(截至公告,双方对股份转让的具体条款尚未完全达成一致意见,暂未签署正式的股份转让协议)。如上述三笔权益变动顺利完成,金舵投资将直接持有鸿利智汇14069.40 万股,占鸿利智汇总股本的19.73%,为鸿利智汇第一大股东,届时李国平将成为公司第二大股东,持股比例为17.99%。

金舵投资属于泸州老窖全资子公司,入股后不参与公司经营,公司发展战略不变,也可以获得金舵投资的资金支持。

车规级认证完成,未来增长动力十足:在传统车灯智能化升级催化下,LED车灯市场增速将高于汽车行业整体增速。2016 年国内LED 车灯的总体装配率约为16%,2020 年该比例将提升至约60%,受惠于LED 车灯渗透率持续提升,国内LED 车灯市场未来四年复合增速将达60%,至2020 年LED 车灯市场规模有望达到345 亿元。鸿利智汇作为国内领先的白光LED封装企业,先后并购佛达信号和谊善车灯切入车灯领域,其中佛达信号主要生产和销售校车灯和信号灯,90%以上销往国外,服务的品牌主要有海拉、博世、江淮校车、纳威司达等。谊善车灯主要产品包括前组合灯、后组合灯、内饰灯等,现配套的优质客户主要有吉利集团、长城汽车、长丰猎豹、上汽依维柯、长安汽车、中国一汽、北汽集团等,同时大力开发新客户,包括广汽集团等品牌车企。目前公司车规级认证通过,伴随公司车大灯业务逐步放量,是公司未来业绩的主要增长动力。

投资策略:随着车灯转型升级,同时客户开拓逐步转为公司业绩,车灯业务有望接力LED 带动公司持续成长。我们维持此前的业绩预测,预计公司2018-2020 年归母净利为4.52/5.91/7.48 亿元,对应的EPS 分别为 0.63/0.83/1.05 元,对应PE 为17/13/11 倍,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:1)技术进步的风险:公司主营属于LED 领域,尤其是Mini LED、Micro LED 等新技术的兴起,其对应技术含量较高,如果公司不能持续研发投入,存在市场地位降低的风险;2)行业竞争加剧,价格下跌风险:尽管目前通用照明市场正在经历由传统照明技术向固态照明技术转变的过程,但由于LED 行业内竞争激烈、技术不断进步从而降低成本等因素,LED 产品的价格逐年下滑。

如果未来LED 产品价格下滑幅度超出预期,则可能对公司经营业绩造成较大影响;3)汇率波动的风险:公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算,汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。(平安证券 刘舜逢 徐勇)

恒华科技(300365):全面布局电力全生命周期SAAS云 打造综合能源云管理服务商

核心观点:

1. 17 年公司业绩延续高速增长态势,互联网转型成果明显

2017 年公司经营业绩延续了2015、2016 年的高速发展的态势。17 年公司营业收入8.56 亿,归属于上市公司股东的净利润1.92亿。公司从2015 年开始依托云服务平台实现互联网转型,17年公司线上业务收入占主营业务收入42%,互联网转型成果明显。

2. 业务布局关键环节卡位优势凸显,夯实BIM 完整方案

目前公司业务定位能源互联网建设全产业链一体化服务,基于线上以及线下的服务来构建互联网生态圈。其中软件研究院承接设计、基建和配售电三大板块,每一个板块都有专业的社区以及配套的SaaS 产品线,设计研究院会针对每一板块的业务配套提供线下服务。同时公司在BIM 技术中的三维设计具有强大实力,以此为切入点将BIM 技术应用在电网资产建设的全生命周期,最终实现BIM 的完整方案。

3. 专注核心竞争优势,电改政策利好公司未来发展

公司十几年来始终专注电力行业,业内品牌优势突出,对于开展电力业务所需要的资质具有最高级别。近三年公司始终保持高额研发投入,形成了高效成熟的研发体系,同时积累了大量优秀人才,为公司的持续发展提供原动力。2015 年以来的电力体制改革对于公司来说是巨大的机遇。在电改的背景下,公司将全面拓展配售电板块的业务,并积极开拓海外市场以及其他行业市场。

4、投资建议

考虑公司技术壁垒以及客户资源优势,预计公司2018-2020 年实现归母净利润2.93、4.11、5.76 亿元,对应当前市值的估值为30、21、16 倍,给予“强烈推荐”评级。

风险提示:电网投资不及预期;SaaS 平台进展不及预期。(方正证券 安永平 王健辉)

工业富联(601138)公司首次覆盖报告:工业互联网蓄势待发 坐拥体量优势强者恒强

投资要点

工业富联:工业云联网世界级航母:富士康工业云联网股份有限公司成立于2015 年,是全球领先的通信网络设备、五服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商。随着全球电子通信产品行业从垂直结构向水平结构转变,品牌商逐渐把设计、营销和品牌管理作为其核心竞争力;而制造部分则采取外包形式,电子设备智能制造已成为国际工业制造产业链中的重要环节。鸿海集团多年来积累了丰富的客户资源和行业经验,在行业内保持相对稳定的龙头地位。同时,受益于集团“两地研发、三区设计制造、全球组装交货”全球布局策略,公司在发展历程中逐步确立了“扎根中国,运筹全球”的发展战略,迄今在中国大陆、中国台湾、日本、东南亚及美洲、欧洲等地拥有200 余家子公司和派驻机构。

工业云联网蓄势待发,盈利能力稳中有进:近日,工业和信息化部印发《工业云联网发展行动计划(2018-2020 年)》提出:到2020 年底,初步建成工业云联网基础设施和产业体系。在“先进制造+工业云联网”背景下,电子设备制造行业将向智能化生产、智能化管理的方向发展,逐渐成为工业云联网生态系统中重要的基础性环节。依托富士康在制造服务业的强大经验积累,富士康科技集团成立了富士康工业云联网股份有限公司,全力推动工业云联网平台(BEACON)的发展。BEACON 以C2C 为主轴,打通全供应链的各个环节,为企业创新价值,以关键、有效、微观、纳米的数据采集为基础,从DataHub、DataWarehouse、DataSupermarket 到平台开发、微服务应用整合进行了一系列的观念与技术创新,达到提质、增效、降本、减存的效果。并通过平台开放共享能力,打造平台生态,为工业领域的客户提供高品质、高效率、安全可靠的智能制造服务。

多产品线齐头并进,坐拥体量优势强者恒强:根据IDC 数据库统计,2016年全球服务器与存储设备制造市场产值约为353 亿美元,公司营业额占全球总产值的比例超迆40%;2016 年全球网络设备制造市场产值约为279亿美元,公司营业额占全球产值超迆30%;2016 年全球电信设备制造市场产值约为122 亿美元,公司营业额占全球产值超迆20%。公司在所处的业务领域中,市场占有率均居于领先地位。2015-2017 年,富士康、和硕、广达、仁宝电脑的营收CAGR 分别为14.00%、4.61%、6.22%、7.96%。只有富士康实现了净利润正增长,CAGR 为6.32%。作为电子制造服务业体量最大的企业,富士康无论在营收增速和利润增速上均保持领先,强者恒强趋势明显。

投资建议:作为电子制造服务业体量最大的企业,富士康无论在营收增速和利润增速上均保持领先,在工业云联网背景下,电子设备制造行业将向智能化生产、智能化管理的方向发展,逐渐成为工业云联网生态系统中重要的基础性环节。依托富士康在制造服务业的强大经验积累,有望成为“先进制造+ 工业云联网” 新生态的典范企业。预计公司2018-2020 年的归母净利分别是178.73/201.72/227.36 亿元,对应的EPS 分别为0.91/1.02/1.15 元,对应的PE 分别为22/19/17 倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:1)行业波动带来的风险。所处的电子产品行业处于高速发展阶段,技术及产品更新迭代速度快,尤其是消费类电子产品的生命周期非常短暂。如果公司的技术和产品升级更新及生产经营未能及时适应行业的波动特性,公司的经营业绩将可能受到不利影响;2)主要原材料价格波动风险。公司生产所需的主要原材料为印制电路板(PCB)、零组件、集成电路板(IC)、玻璃、金属材料、塑料等。该等主要原材料采购额占公司主营业务成本的比例80%左右,原材料价格的波动将直接影响公司的毛利率水平;3)客户集中度较高的风险。2015-2017 年,公司前五名客户的营业收入合计数占当期营业收入的比例分别为 76.81%、78.63%和 72.98%。如果未来主要客户的下游需求下降、主要客户的市场份额下降或是竞争地位发生重大变动,或公司与主要客户的合作关系发生变化,公司将面临主要客户订单减少或流失等风险;4)募集资金投资项目风险。公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对技术发展趋势的判断等因素作出的,如果行业竞争加剧、下游行业需求发生重大不利变化,募集资金投资项目最终产生的收益或无法达到预期。(平安证券 刘舜逢 闫磊 徐勇 陈苏)

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