债市重感冒传导A股 节后市场或打破沉寂局面

金投股票网4月29日讯,债市回调对股市的传导,主要是通过风险一偏好这个因素来实现的。

4月以来,信用债违约事件成为资本市场关注的焦点,债券市场犹如乌云压境。对此,有机构人士直言,近期债券市场颠簸加剧,基本面、资金面和违约事件接连冲击下,市场此前强烈憧憬的小牛、慢牛已经转变,钱还很多,但心却发慌,“友谊的小船说翻就翻”。

此前,债市已先于股市掉头向下。截至4月28日收盘,仅以中证转债指数为例,最近十个交易日以来,该指数已从4月14日的300.90点大幅下调至当天的287.17点,跌幅高达4.56%。

与此同时,债市“重感冒”亦传导到了A股市场。当天,A股小幅高开之后就震荡回落翻绿,午后跌幅进一步加深,好在下午两点之后创业板快速崛起带动部分热点复活,促使市场整体跌幅减小,最终创业板指数翻红。总体来看,市场仍呈现弱势震荡格局。

截至终盘,上证指数仍报收在3000点下方,收盘点数为2945.59点。最近十个交易日以来,上证指数亦下挫了4.44%。

广发基金固定收益部总经理张芊认为,4月以来爆发的信用风险,可以说是“压死骆驼的最后一根稻草”,在之前的一系列利空还没完全消化时,又出现了评级比较高的国企违约事件,这导致整个债券市场转向相对比较悲观的看法,短期市场调整比较大。

对此,海富通稳健添利基金经理谈云飞表示,“目前债市仍有恐慌情绪,我们认为短期内调整尚未结束。”

其背后主要有三个因素导致债券市场下跌,一是多重信用违约事件致使信用债抛售压力较大;二是机构资金降杠杆的行为正在发生;三是央行货币政策放松的预期有一些变化,资金面较为紧张。

“在此之前,海富通旗下债基已逐步降低组合久期、提升债券资质,目前信用风险和调整幅度均可控。” 谈云飞称。“我们认为,经济较弱和降低融资成本的趋势依然会给债市带来支撑,中期依然看好市场。二季度将本着‘安全第一’的态度谨慎观察,等待下跌后的机会。”

招商基金基金经理刘万锋也称,鉴于短期债市行情震荡,整体采取低仓位、短久期策略,配置一定短久期、高信用等级的债券,保持足够腾挪空间,等待市场时机。

债市“重感冒”传导A股

好买研究中心研究总监曾令华表示,近期,A股市场持续震荡应是综合多方面的因素所致,债市只是“雪上加霜”而已。

杨建波则称,此次债市大幅调整背后,除了有评级较高的国企违约以外,而且规模也较大,对市场预期影响很大。之前,债券牛市走了很久,对于很多信用债和企业债涨的太疯狂,但因为在牛市,所以有些忽略风险。从4月开始,市场逐步意识到了债市的风险,所以对风险补偿的收益率就要求高了。

“债市风险之所以传导到股市,其本质还是在于债券作为一种融资工具,债市的波动也会影响实体企业的融资问题,进而影响实体经济。三月份国内经济数据刚有好转,又被债市违约蒙上一层阴影,所以对股市会有不利的影响。” 杨建波如是说。

对此,国元证券策略分析师王明利表示,这次债市回调对股市的传导,主要还是通过风险一偏好这个因素来实现的。

“对债市违约的担忧,实际上是对经济前景的担忧,害怕信用风险集中爆发,这种情绪反映在股市上,就是估值的回落,资金入市意愿不强。” 王明利如是说。“但就部分风险较高的债券来看,主要还是分布在一些产能过剩的传统产业。如果说企业盈利以及现金流有问题,也是结构性的。此外,从前几年债券市场火爆到现在下跌,甚至违约,这种风险实际上可以看做是一个滞后指标。对于股市来讲,仍免不了受到牵连和冲击。”

“谷雨之前有一千多只股票的绝对涨幅已超过20%以上,这一涨跌幅结构与2014年10至12月的情形很像,虽然大盘没涨,但个股涨幅较多。因此,市场本身也面临调整的压力。” 曾令华称。“迭加债市的影响,对应宽松节奏生变,市场会比较谨慎。不过,这一轮因债市带来的市场调整不像以前深不见底,跌下去就起不来。相对去年而言,A股这轮跌幅也不是特别深。”

曾令华认为,目前,市场最大的分歧在于,经济究竟真正好转还是阶段性的好转,也即是L形底还是U形底这一点存在不同的看法。

“个人认为,债市看起来风险很大,但每次债市大调整都是很好的进场机会。有基金经理之前持有了利率债短久期,没有杠杆的债券。如果出现下跌话,反倒是买入长久期债券的机会。” 曾令华称。“反过头来看,债市调整是好事,风险暴露越多越好。这是对理性投资者的奖赏。以前,债市投资业绩好的基金经理大多是不看基本面,只买一些票息高、弹性大的产品,这样的结果就是奖励坏孩子。现在违约约束的出现,对一些有能力的基金经理反而会胜出。”

节后市场或打破沉寂局面

王明利认为,尽管股市免不了受到牵连和冲击,但同时也孕育着机遇。“从大类配置的角度来理解,社会资金去年流入股市,再流入房市,再流入期市,现在也不能排除再次流入股市的可能。” 王明利预计。“目前人气低迷,除了有对信用风险爆发的担忧以外,也有可能是临近五一假日。节后市场可能会打破这种沉寂的局面。”

其理由在于,从安全边际上来看,当前股市的风险并不大,支撑股市上行的因素依然存在,而且越来越清晰,例如企业盈利数据、物价数据等。

曾令华表示,“从目前情形来看,随着美联储加息节奏放缓,A股市场5月上涨的可能性还是较大。针对美联储27日议息,市场预计今年6月加息的概率也不是很大。国际投行激进的说法更是预计要到9月才开始真正加息。可见,全球其他风险都在下降。”

融通内需驱动基金经理林清源表示,现在市场笼罩着一种悲观的气氛,影响因素包括经济下台阶,传统周期行业面临较大压力等等。但正如狄更斯所说“这是最坏的时代,也是最好的时代”。

林清源表示,“未来十年,经济放缓的同时,一个确定的事实就是固定资产投资和出口放缓,那么消费/服务将取而代之。中国是全球储蓄率最高,消费杠杆率最低的国家之一,这也为消费的增长提供了空间。个人消费的提升在全球看都是可持续增长的驱动因素,也必然是中国的发展之路。”

海富通风格优势基金经理施敏佳也称,中长期来看,由于经济温和回暖,通胀温和回升,实际的利空因素并不充足。下半年主要应注意“大小非”减持的问题。所以对于五六月份的市场偏谨慎一点,三季度相对乐观。总体而言,全年或保持震荡格局,指数攀升时应谨慎对待,指数下跌时则逐渐出现投资机会,可采取反向操作的投资策略。

“投资上,今年的线索主要有两个,一个是把握新经济,这个是代表着转型的方向,包括以新能源汽车、智能工程、文化传媒、高端制造等。” 王明利表示。“另外一个线索就是涨价,我们从二月份就开始推荐资源品,目前资源品价格上涨的趋势还没有改变,沿着涨价的线索,还可以延伸到中游产业中对涨价较为敏感的行业,例如化工、化纤等。”

关注手机金投网(http://m.cngold.org),股市动态随时看。

免责声明:文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关,投资有风险,入市需谨慎。据此交易,风险自担。

继续阅读
大小非
创业板
仓位
股市
股票
一键安装金投网APP 阅读更流畅 打开
APP

猜你喜欢

A股上市公司中报披露工作已开启 三思路掘金潜力绩优股
推荐 股票新闻 昨天
白马股现业绩杀跌 A股市场下半年成长风格更占优
推荐 股票新闻 昨天
大盘走出地量的调整行情 股指连续多日在2930点附近上下徘徊
推荐 大盘分析 昨天
沪指维持窄幅震荡态势 行业板块涨跌互现 通讯板块走强
推荐 大盘分析 昨天
今日股市涨停板分析(2019年7月16日)
今日股市涨停板分析(2019年7月16日)
推荐 大盘分析 昨天
收评:大盘全线收跌沪指跌0.16% 市场赚钱效应较差
收评:大盘全线收跌沪指跌0.16% 市场赚钱效应较差
推荐 大盘分析 昨天

股民学校

外汇行情 外汇汇率 人民币汇率查询 工商银行网点 信用卡怎么办理
股票开户 T+D开户