大小非是什么意思？非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。小：即小部分。小非：即小部分禁止上市流通的股票（即股改后，对股改前占比例较小的非流通股。限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通，一年以后也不是大规模的抛售，而是有限度的抛售一小部分，为的是不对二级市场造成大的冲击。

而相对较多的一部分就是大非）。反之叫大非（即股改后，对股改前占比例较大的非流通股，限售流通股占总股本5%以上者在股改后两年以上方可流通，因为大非一般都是公司的大股东，战略投资者。一般不会抛）。

制度溯源

“大小非”产生于2005年的股权分置改革.由于历史上中国的上市公司在上市时招股书上说的是非流通股暂时不流通，导致投资者高价入市。鉴于非流通股要进入流通状态，则将会带动流通股的股价下跌，所以股改就是通过对价让非流通股获得流通权，而在这一过程中，可能给流通股股东带来的损失由非流通股股东给以补偿。

常用的模式是送股，比如10股送3股，即是非流通股股东向流通股股东，每10股送3股。送股后，非流通股股东获得了流通权。考虑到非流通股股东一送完股就获得流通权，市场的压力会很大，监管部门又颁布了爬行流通下的“锁一爬二”政策，即非流通股东送股之日起12个月后，可流通上市公司总股本的5%，24个月后可流通10%，36个月后才可以100%流通。其中持有公司总股本5%以上的非流通股股东称为“大非”，持有股本5%以下的非流通股股东称为“小非”(小非在12个月后即可100%流通)。

股权分置改革从2005年6月开始，到2006年底，已有1200多家上市公司完成股改，改革基本上搞定。

大小非的原始持股成本一般都非常低，解禁后卖出就有巨大的受益空间，所以一般都会获利了结。所以可以认为是这几年股市走熊的重要原因。

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