高盛生物(872674)
　　华南区法医 DNA 鉴定领域龙头， 2018 年上半年营收同比增长 100.97%高盛生物成立于 2007 年， 主要业务为法医物证 DNA 检验类产品的销售与服务。 公司 2018 上半年营业总收入 5186.84 万元，同比增长 100.96%， 其中华南区占比超过 80%； 归母净利润 922.08 万元，同比增长 221.99%； 销售毛利率多年来持续上升， 2018 年上半年已达 34.26%。 公司主要为各级公安局提供法医物证 DNA 鉴定流程中所需的一整套产品，并提供相应的检测服务，已经成长成为该领域华南区龙头。公司设计获批的“ 单细胞超微量 DNA 自动提取检测工作站” 是国内第一台全自动核酸提取仪，成为公司的核心产品。 2018年， 公司以 7.5 元/股的价格通过定增引入华大基因、达安基因的战略投资，进一步扩大了公司实力。
　　需求、政策与技术的更新拉动 180 亿蓝海， 国内企业集中在鉴定服务领域法医 DNA鉴定主要用于个体识别、亲缘鉴定、性别年龄鉴定以及法医 DNA库建立四个方面，全国业务总量从 2005 年的 26.62 万件增至 2017 年的 227.35 万件，增长了 8.54 倍，年复合增长率为 19.57%，潜在市场空间约 180 亿元。 行业聚集了提供法医 DNA 检测仪、 试剂盒的众多制造商以及 300 多家法医物证司法鉴定机构，而客户中公检法机关占据了 65%。 AppliedBiosystems、 Promega、Illumina 等海外巨头是国内 DNA 检测试剂盒主要的供应商， 国内中德美联、基点认知等国内公司位列第二梯队； 在检测仪方面， 2013 年 GA118-16A 型 DNA遗传分析仪上市后，开始实现部分进口替代。 而在 DNA 检测服务方面， 国内公司更具优势，主要有中德美联、 迪安诊断、 华大基因、 高盛生物等。
　　行业主要受到 3 大因素的驱动： 1）需求端： 刑事犯罪率上升、亲缘鉴定、DNA 数据库的建立促进行业需求旺盛； 2）政策端：国家出台多条法规鼓励并规范司法鉴定市场化发展； 3）技术端： 历经 3 大技术革命， 遗传标记向精细化、多样化发展，检测平台向高检测量、便捷化发展。
　　产品、 技术与渠道壁垒保驾护航， 高盛生物成长成为华南区龙头
　　高盛生物从 4 大角度提升公司的核心竞争力。 一站式服务： 从提取、扩增到 DNA 检测， 高盛生物为客户提供所有的配套产品与技术服务，产品销售与技术服务融为一体； 技术： 拥有国内第一部全自动核酸提取工作站， 使常规检材的综合检出率≥95%，微量检材综合检出率≥45%， 极大的提高测序效率。 研发： 2018 年上半年研发投入增长 282.15%，研发费用占营收的比率已达 7.45%，已拥有 6 项发明专利。 渠道： 主攻华南市场，在华南地区的营收占比达到 80%以上， 前五大客户均为广东地区的各级公安局， 销售额占比在 30%以上， 形成较强的品牌效应与渠道壁垒。
　　财务预测
　　不考虑公司未来 3 年产生新的并购，参考行业未来发展状况以及公司的竞争、渠道建设状况，我们预计 2018、 2019、 2020 年的营业收入分别为 1.49、 1.91以及 2.40 亿元，同比增加 98.67%、 28.40%以及 25.66%； 2018、 2019、 2020 年的归母净利润分别为 0.21、0.26 以及 0.33 亿元，同比增速分别为 162.61%、26.05%以及 24.82%，对应 EPS 分别为 1.50、 1.89 以及 2.36 元。
　　风险提示： 市场竞争加剧的风险,供应商集中度较高的风险。