财报点评及调研纪要:量子点商业化加快,良率提升,亏损收窄

  纳晶科技(830933)
  事项:
  近日,我们参加了股转系统和上证报联合举办 [Table_Summary] 的“2018 新三板前行的力量”活动,对纳晶科技进行了调研。 最新财务信息及具体会议纪要汇总如下。
  评论:
  公司是国内外量子点材料科研型领先企业,掌握量子点独特专利与技术,经过近十年研发, 2017 年相关显示产品开始产业化供货。下游客户主要包括 TCL、海信、冠捷等, 主攻中高端电视领域, 未来随着工艺改进,成本下降,量子点有望向产量最大的低端电视渗透。
  2018H1 公司毛利率为 30.69%,同比上升 28.95pct,主要由于公司自建的量子点光转换膜生产线流程优化,物料损耗降低,良率提升带动毛利率进入正常区间。
  2017 年量子点胶水项目正式施工,年产能 150 吨,预计 2018 年投产。全部产能对应 55 寸电视大约可以供应5000 万台,市场渗透率可以达到 20-30%,市场空间在 50 亿元左右。
  国内外量子点材料科研龙头
  量子点是一种纳米材料,光电性能优越, 可用于显示、照明、生物等领域,目前公司逐渐由照明(LED 灯泡)业务转向显示(液晶电视、显示器)业务为主。显示领域具体产品为 QLCD 量子点光转换器、 QLCF 量子点光转换膜,用于替代传统 LED 背光电视中的荧光粉发光层,可制成 QD-LCD 量子点电视,显示效果更佳。公司量子点产品于2017 年开始商业化, 陆续收到订单,并启动建设 150 吨量子点胶水产能。
  此外电致发光量子点 QLED 技术还在进一步完善中,未来将是与 OLED 比肩的一种自发光显示技术革命,公司仍在突破蓝光衰减问题,已经取得一些实验进展。
  公司是全世界范围内少有的拥有量子点技术及生产工艺的企业之一,其他企业包括美国 Nanosys(京东方、 LGD 入股)、美国 QD Vision(三星收购)、英国 Nanoco(英国上市)。公司的核心竞争优势在于掌握量子点关键专利技术和宽广的产品线,在量子点光转换膜和背光管皆拥有较为强大的技术储备; QD Vision 被三星收购后将成为三星独家供应商, Nanosys 大概率将被 LGD 等进一步收购, Nanoco 则是纯研发企业不做生产,故纳晶是唯一可独立供应量子点的企业。
  公司下游客户主要包括 TCL(公司股东之一)、海信、冠捷等,目前由于量子点的成本原因仅限应用于中高端电视,即 3000 元级别以上;未来随着工艺改进,成本下降,量子点有望向产量最大的低端电视渗透。
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