百草堂(871088)
　　百草堂： 百年老字号打造健康产业优秀品牌百草堂作为广东省老字号品牌， 通过发展百草堂的品牌潜力和内涵，稳步构建全方位品牌体系，将从单一的药品领域发展成大健康产业优秀品牌。其主营业务覆盖外用皮肤药品、皮肤消毒产品、中草药口腔健康系列产品、中草药母婴健康洗护系列产品的研发、生产和销售。
　　受益于公司有效的市场推广和产品布局， 2014-2017 年公司归母净利润复合增长率高达 72.61%2017 年公司营业收入 141.41 百万元，同比增长 31.95%；净利润 23.35百万元，同比增长 78.18%； 销售毛利率 46.17%，较上年同期的 34.74%实现了大幅提升。
　　政策支持健康产业快速发展，草方牙膏将成为公司增长第一动力
　　1) 国务院出台的《促进健康服务业发展意见》 指出，到 2020 年我国健康服务业总规模达将到 8 万亿元以上。对比发达国家健康产业投入占 GDP 的比重，我国远低于美日欧，健康产业上升空间大。
　　2) 牙膏类产品近几年收入增速快， 2015 年到 2017 年 CAGR 达 95.36%，成为公司第二大收入来源，占比达 30.17%。 草方牙膏定位高端市场，通过传承百草堂“ 消炎清火” 的品牌形象， 以清火为主导，从 8 个方面专效解决口腔问题，是目前市场上功效结构最齐全的中草药牙膏品牌。同时，通过产品差异化和产品创新， 抢占市场。
　　“品牌、营销和研发”构建三大核心竞争力
　　1) 百年历史沉淀，塑造品牌价值。 百草堂前身“ 草庵” ，由始祖黄真人创建于大明永乐 7 年，世称“ 北有同仁堂，南有百草堂” 。 公司凭借世代积累的口碑和优质的产品质量，得到消费者的认可，树立良好的品牌形象。这种通过品牌传导至产品，再通过产品进一步扩产品牌的影响力的正向循环，建立起了百草堂品牌价值的护城河。
　　2) 布局“互联网+” ， 多元化营销网络。 公司在线下拥有 1000 多家经销商，超过 75000 家代理商，产品覆盖全国各级地区，并辐射东南亚各国。 2017 年， 公司布局线上零售， 在天猫、淘宝、京东、唯品会、拼多多等各大电商平台设立品牌旗舰店、专卖店，扩大客户群体，消除品牌地域性。
　　3) 持续增长的研发投入，提升产品创新能力。 近三年公司研发费用的 CAGR 高达 72%，公司已获得 23 项自有专利， 52 项专利使用权和 3 项正在申请中专利， 拥有国内外领先的技术优势。
　　风险提示： 1）产品推广不及预期。 2）原材料价格上涨， 导致利润率下降。3） 公司产能扩张不及预期。 4） 经销商模式增加应收款。