中国的银行股真的被低估了吗

“如果有家公司，每年有20%的净资产收益率，并且每年净利润增长15%，现在每股净资产是1元，对方现在让我按0.80元的价格参股，行不？”，如果相信你的兄弟会直接说：“哪有这样的好事，拉兄弟一把吧”；相信大部分人想都不想就会直接说：“怎么可能有这样的机会？你别开玩笑了”确实，生活中这样天上掉馅饼的机会确实绝无可能存在，但A股市场上却偏偏就存在着。

银行股目的整体4倍的市盈率，浦发0.8倍市净率，兴业、招行0.9倍市净率，净资产增长率20%以上，每年增长速度超过10%；可以说古今中外，全球股市的历史上都没见过这么低估的价格；以至于我第一次买兴业银行的时候，市价8.8块，3.4倍市盈率，0.7倍的市净率，净资产增长率22%，净利润增长率17%；下单的时候我的手在发抖，我不断的提醒自己这要么是在做梦，要么这就是个圈套；下了单，我买到了；虽然事实摆在眼前，我还是报有深深的杯疑；我在想为什么会这么便宜，难道全世界都是傻瓜吗；你一定不比别人聪明；这么好的事情早就有人占住了，能轮到你的就是个渣子，少投点钱就对了，玩玩是可以的；但我有点不甘心，我想真正的搞清楚为什么这么便宜的股票居然没有人买，我把所有可能的针对银行股的负面壮况一一罗列出来，找出具体的理由告诉我自己，奔四了你应该明白的道理，能让你看到的天上掉下来的馅饼都是陷井；

一、收入不稳定；

过去5年，银行业平均净资产收益率在20%以上，得出一个结论，再没有比银行业的收入稳定的行业了；

二、未来收入不能持续高速增长；

首先，中国未来持续20年的经济高速增长相信是可以预期的，年中将经济增长率从7%左右调高到7.5%，中国的GDP虽高，但中国各种商品的人均占有率远低于发达国家,在发展中国家也不算高的；经济只要平稳增长银行的收入就会平稳增长，这是常识，但不得不说，因为工农中建的规模太大，在银行业内对比相对低些，但2014年中报最新数据，工商银行的增长率最低--7%，但浦招兴民这种体量不是很大，而且比较有活力的银行在未来10年保持10%以上的增长率是没有问题的；中国就那么几家银行，小的城商行能活多久还是个未知数呢，除了利息收入外，政府在鼓劢银行间差异化竞争，非息收入会很稳定；比如说像兴业银行的银银平台有4万多个理财终端，而且还以年20%以上的速度在增长，类似这种坚固的护城河，基本上每个银行都有，各自不同，互相之间难以取代；

三、其他行业太赚钱了；

提出这个问题后我不禁要打下自己的脸；最新的数据：2014中国企业500强中有260家制造业企业，营业收入合计23万亿元，净利润合计为4623亿元；有17家银行，营业收入合计为5.52万亿元，净利润合计为1.23万亿元———17家银行净利润是260家制造企业的两倍多。而且网友们是这样评价的：“金融机构的高利润率是在实体经济整体近乎微利的情况下实现，这在很大程度上间接反映了我国金融机构对实体经济利润的侵蚀。”看到这里想起我也有很多制造业的客户，屁股决定脑袋，我也跟着骂了一句：“狗日的银行”；

四、银行的负面新闻太多，我收集整理成几个大问题如下；我们来一个一个的研究下；

1、高喊反垄断:银行不垄断就乱了；欧美发展的历史就是经验；

2、高喊反暴利：首先都是砖家叫兽在喊，财政部和央行都没有官方提出质疑，李克强也说要14年下半年要降低企业融资成本，但也说了要降低银行筹资成本，都没说降低银行利润；砖家叫兽，我就不说了，你懂的；

3、炒作银行不良上升：这的确是个值得重点关注的问题，我进行了深入研究，未来可以带来不良的有3种情形：

（1）中小企业破产、老板跑路、产能过剩:不是全行业的，主要集中在几个领域包括：钢铁、光伏、造船、小型仓储、贸易、加工制造业，具体的数据我没有，但我看到了国家在这方面早已布局做好了准备，措施包括：成立中民投：500亿注册资金，49位股东成员可控制上万亿资产的上市公司，由国开行与中国进出口银行直接融资整合钢铁、光伏、造船三大行业；上市公司优先股与定向增发增加资本、最近的重组潮，上市公司大部分为行业龙头，兼并与扩大资以后，可以进行行业兼并与整合，吸引战略外资像海尔与圣农定增KKR，带来行业整体的优势，行业整合只是企业主之间的财富的转移,谁占便宜了谁吃亏了是个体间的事情，就业还是那些人，税收还是那些钱，对经济的冲击有限；

（2）房地产降价造成房地产企业倒闭与断供：主要的问题集中在房价降到什么程度人们才会大量购买上，银监会几年前就做过压力测试，房价下降50%银行产生的坏帐都会在可控的范围内，退一万步讲，如果中国所有的城市房价降一半，银行首付10%或零首付，买房的人可以排队了吧；断供大多都是炒房的，二套房首付50%，风险可控；

我自己也粗略的算了一下，中国房地产贷款总额占贷款总额的17%左右（包含房地产商），共计20万亿左右，其中60%是住宿用，商业用首付50%不存在风险，断供折价一半大把人抢；购房数量中的80%发生在2011年以前，商业银行“停贷”是在2014年初，这样算下来2011年前的不会有风险了（2011首付30%，3年收到的钱差不多共计50%了吧，就算用户断供房子按50%的价格拍卖问题不大吧）；2012、2013年二年比例调高点，就算有10%的断供，断供后以50%的价格拍卖，损失20%（1-30%-50%）；计算出得：贷款总额20万亿*0.6(住宿用）*10%（2011年后10%的人断供）*20%(损失的比例）=0.24万亿；这些坏帐是逐年摊销的，2014上半年整体银行业坏帐总额1023亿(请注意，到目前为止，房地产的坏帐占总坏帐不超过3%），按目前平均250%的银行拔备率，有2557亿坏帐准备着，坏帐的增长率最快也是千分之几增长，而净利润增长率浦招兴民是百分之十几增长，中农工建也10%上下；根本不会影响到银行业的业绩；就升了这么千分之几，但被媒体炒的好像天要塌下来，银行要倒闭了一样，很搞笑对吗，这是财经界要向娱乐圈转型的节奏吗；

（3）地方融资平台违约；首先不存在违约，难道国务院开个新闻发布会，告诉全体人民，我们欠银行的钱还不了，我们违约了；所以中国该乱套了；这不是天大的笑话吗，之所以在很多官方的媒体上讲这个问题就是告诉地方政府别玩的太过分了，人民都看着呢；就算是真的有问题，地方政府发债或从银行以换另外一种借债方式降低利率，逐年滩销；退一万步讲，国开行、开印钞机；最主要的现在的反腐，大家有目共睹，大老虎、苍蝇打什么呢，他们的小命才值几个钱，还不是让他们把贪的都吐出来，收缴国库，审计20万亿的土地卖地收入，新的预算法，所有收入国家中央集权管理，都让人民看到希望；所有这一切是要真心感谢、李克强、王岐山新一代领导人，他们的的确确的是救了中国；

4、余额宝、P2P等网络金融填颠覆传统银行：先说余额宝，宝宝类的产品现在一大堆，这只是个揽存的工具；单就揽存来讲，这抢不了很多揽存的客户经理小MM陪土豪们睡觉的资金吧；余额宝试过揽了很多钱，现在利率也不放那么高了，人们就去不存钱了，多简单；银行的根基资本金和风险管理，互联网或移动化只是进行银行业务一个工具的延伸；这根本就是二个维度的事情；P2P我实在懒得去研究，我看到过的P2P的新闻不是被骗的、跑路的，就是倒闭的；

5、利率市场化：这根本就是个伪命题，这么多年银行一直有存贷比的限制，年年没有够用的时候，银行间揽存的利率差异率在百分之小数点后面二位数，万分之几，能引起什么竞争，这也被媒体炒的，好像银行间竞争加剧，全都没有希望了一样；

6、经济崩溃论、经济增速下滑；都是砖家叫兽说的吧，官方的目标都是高速发展吧，对于这群没有底线的人，没有必要理他们；

看到这里，似乎我找不到放弃银行股的理由，既然我能想到，那比我想的更清楚的，更早明白的人多了去；为什么他们不提前早点买呢？

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