中国证监会上周五公布了《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，该指引明确公募基金无须通过合格境内机构投资者(QDII)机制，可以直接募集资金通过“沪港通“机制投资香港股票。30日，港股全线上涨，恒指收涨1.51%至24855.12点，创两个月以来最大单日涨幅，当日“港股通“净买入额也创出新高。

分析人士指出，此项新政完善了开通4个多月的“沪港通“机制，尤其是将给一直较为清淡的南向“港股通“交易带来较大提振。一些中资中小盘股以及高折价H股由于估值低、前景佳等原因可能受到投资者青睐，年内有望出台的“深港通“或促使更多资金流入港股市场。

“北水“有望加速南下 分析人士指出，新政利于提高南向交易的交投量，更多内地资金有望投资港股。据统计，“沪港通“自开通以来，北向交易总额度为3000亿元人民币，已使用约41%;而南向交易总额度2500亿元人民币，已使用额度只有约12%，差异明显。

一位基金公司投资经理对某媒体记者表示，内地基金公司今后可以直接募集新基金去投资港股，不需再通过QDII机制。至于在新规施行前已获核准或注册的基金，应根据基金合同约定情况，采取不同程序参与“沪港通“。截至去年底，内地公募基金资产合计达48607亿元人民币，按此增速，至3月底有望突破5万亿元人民币。而内地整个金融行业的QDII获批额度，总计约820.4亿美元，若当中有10%投资港股的QDII额度，透过“港股通“投资港股，其使用额度将会大幅提升。

齐鲁国际指出，内地缺乏参与南向交易的热情，因为受制于种种因素，主要可归纳为两大原因：一是个人投资者的50万元资金投资门槛;二是缺乏机构投资者的参与，之前仅仅是允许募集发行针对沪港通的指数ETF产品。由于A股大盘表现近期远胜港股，“港股通“标的若局限于大盘股市场难以掀起投资热潮。此次新规让内地的机构投资者公募基金直接参与进“港股通“，还有助于分流、疏导内地源源不绝涌入A股的资金。而随着A/H价差近期不断拉大，H股的估值优势正逐步显现。纵使散户对此不一定认同，对投资风格相对多元化和理性的公募基金来说，至少提供了一个选择。

汇丰银行分析师预计，内地放行公募基金参与“港股通“交易有望为H股带来约1300亿元人民币的增量资金，在公募基金即将入市的提振下，预计南下的散户参与度也将大幅增加。光大国际也指出，“港股通“此前受冷落的主要原因是内地散户对“港股通“兴趣偏低，而较重视价值投资的内地股票基金，却受到QDII额度等限制，不能参与“港股通“买港股，在新政作用下这种情况将逐渐改善。德意志银行预计，此次内地基金涉及该政策的资金规模总额将达到1.3万亿人民币，其中活跃基金规模将达8000亿人民币。

高折价H股吸引力大 业内对于港股中可能受惠于此政策以及之后“深港通“涉及的板块预期较为明确，其中高折价的H股以及中资中小盘股成为各大机构集中推荐的热点。

汇丰银行建议，买进两地上市中大幅折价且流动性较佳的H股，如金融、工业、航空、材料等板块。目前H股对A股创2009年以来最大折价。以恒指AH溢价指数计算，上周五为135点较去年7月时的低位89点，涨幅超过50%，可见H股被明显低估。汇丰同时也认为，内地券商在香港的上市公司也具有较好的投资价值。

光大国际则强调，公募基金预计会投资较大市值股票，更注重价值投资。这类基金可来港投资较A股折价较大的H股以及内地无法买到的优质蓝筹股，如腾讯、中移动等，还有一些跨国企业。此外，可能受惠于“一带一路“的板块和个股近期也值得投资者关注。

德银在最新研报中表示，“深港通“一旦在今年落地，料将扩大投资名单至小型H股，其属于内地投资者较喜爱的“新经济概念股“。德银分析师表示，H股将是近期最为受惠的板块，投资者可留意四个投资主题：首先是A、H股之中，折让较大的H股;第二是“沪港通“中具有独特性的H股;第三是恒生综合指数中的新经济概念H股、小型指数股份;第四是港股中受惠内地货币财政政策以及楼市放松措施的股票。H股对A股仍有大约44%的折让，预计“港股通“南下投资额会增加，助力H股上涨，令AH股差价收窄。

中资板块或受青睐 业内人士目前对港股中涉及中资的许多板块都较为看好。时富证券联席董事邓建初指出，预计港股大市近几日可能有所回调，其后会在24200到24800点之间徘徊。他预计，内地基金来港买股的对象，会以内地保险、电力、科技股为主，香港本地股份较难获垂青。还有分析人士表示，内地30日将二套房个贷首付比例调整为不低于40%，将二手房营业税免征期限由5年变为2年等措施利好港股中的内地房产板块。

齐鲁国际认为，内地公募基金纵使获准透过“沪港通“投资港股，仍会秉承一贯以来的投资风格，不会突然出现急剧的改变，尤其会倾向参与自己比较熟识的板块和上市公司。基于以上逻辑，预期他们对中资股的兴趣明显大于对恒生指数大盘蓝筹股。国企指数和红筹指数应该会受益，跑赢恒指。板块方面，今年以来A股的旅游、科技网络、传媒、农林牧渔等板块表现靓丽，收益率远超上证综指，该机构预计，相关概念的港股或会受内地公募青睐。

六福金融指出，目前低估值的中资股无疑更能规避风险以及获取更稳定的回报，颇具吸引力。此外，部分优质高息股也值得关注。

在市场普遍较为看好该政策前景之时，也有专家呼吁投资者保持相对冷静。交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为，市场有可能过分看好此政策的影响。
财政存量资金近年来引起重视,盘活存量资金,把闲置、沉淀的财政资金用好,集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节。记者从省财政厅了解到,为唤醒趴在账上“睡大觉”的财政存量资金,提高资金使用效益,山东密集出招、多措并举,2013年-2014年,全省一般公共财政预算结余结转资金规模减到了449亿元,减少。

记者注意到,财政存量资金曾是很庞大的存在。据报道,2011年,仅广东、江苏、重庆、四川、山东、辽宁、福建等16个省市,结余结转资金合计就超过6600亿元。据估计,2011年全国结余结转资金在2万亿左右,2012年有所下降,也可能维持在万亿规模。

2013年,山东省财政厅专门印发了《关于压减财政结余结转盘活财政存量资金的通知》,从加快公共财政预算执行进度、大力清理、压减财政结余结转资金等五个方面入手,加强财政预算管理、盘活财政存量资金。

日前,省财政厅又印发了《关于进一步推进盘活财政存量资金工作有关事项的通知》,明确一般公共预算结转结余资金,除权责发生制核算事项外,结转2年及以上的资金,应当作为结余资金管理,全部补充预算稳定调节基金;每一项政府性基金连续2年累计结转规模占该项基金当年收入比重超过30%的,原则上应调入一般公共预算统筹使用,调入的基金应补充预算稳定调节基金;对于专项转移支付结转结余资金,预算尚未分配到部门和地方并结转2年及以上的资金,由下级财政交回上级财政统筹使用。

记者从省财政厅了解到,导致存量资金大量存在的原因之一是有些地方和部门预算编制不科学,预算安排不合理。有些地方为了争取资金,想尽各种办法跟上级财政“要钱”,单纯抱着先要到钱再说的想法,而对于钱要来了做什么、要多少钱合适,缺乏科学论证。

预算执行进度不够快也是导致结余资金的原因。一方面,预算安排和资金拨付进度不够合理可能导致结余;另一方面,如果专项资金结余不按规定及时处理,也会导致财政资金结存在专户里。

据省财政厅预算处调研员王元强介绍,收回的结余结转资金,集中投向民生、公共服务和基础设施等领域;对结转规模较大的政府性基金项目,调入一般公共预算统筹使用;对财政专户资金进行排查,防止大量沉淀。同时,通过提高预算批复率、加快项目论证以及加强资金调度等措施,加快预算执行进度,防止形成新的结转。

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