为什么需要并购基金？并购基金有哪些作用？资本市场是没有硝烟的战场，而并购可能是资本市场中最为激烈的领域，并购的主战场一般集中在行业中相对成熟的企业，并购整合的是一个产业，产业结构的调整需要通过并购的方式完成，可以这样理解，一个行业如果完成了几宗大的并购案，这个行业的格局也基本定型，作为后进者一般很难再去撼动这个市场，除非进入了新一轮的技术迭代，所以并购涉及的资金规模巨大，通常都在10亿美元以上，甚至更多，比如KKR在20世纪80年代完成的被称作“世纪大收购”的美国雷诺兹－纳贝斯克（RJRNabisco）公司收购案，整个交易以250亿美元震动世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购，使后来的各桩并购交易望尘莫及。

并购产生的原因错综复杂，但从宏观因素和微观因素分析还是可以找到一些答案。

1、宏观因素：规模经济。

在充分竞争的条件下，竞争遵循优胜劣汰的规律，企业的经营效率直接导致自己是向上进化还是向下淘汰，而提高经营效率最有效、最直接的方式是兼并竞争对手，既可以消化对方的技术、市场、人才等要素，也同时消灭一个潜在的威胁。这背后的原因就是规模经济的作用，生产要素的集中带来成本的下降，成本的下降又导致市场规模的扩张，最终会一步步超越其他竞争者。海尔、国美、雀巢、宝洁等等行业巨头的企业发展史就是一部并购史。

2、微观原因：垄断利润。

垄断是所有企业梦寐以求的市场地位，利润最大化的终极模式就是垄断利润，是多少企业孜孜追求的目标，而要实现垄断利润的首要条件是企业拥有该行业的定价权，定价权由市场份额决定，并购无疑是迅速获取市场份额的捷径。

3、并购的其他动因：

增强效率。效率理论认为并购活动能提高企业经营绩效，增加社会福利，并购会产生协同效益，即所谓的“1+1>2”效益。这种合并使合并后企业所增强的效率超过了其各个组成部分增加效率的总和。协同效益可从互补性活动的联合中产生。其次，管理效率的提升。当A公司的管理效率优于B公司时，A、B两公司合并能提高B公司效率。这一命题隐含的前提是并购公司确能改善目标公司的效率，即并购公司有多余的资源和能力，投入到对目标公司的管理中。

多元经营。一般而言，一个企业处在某一行业的时间越长，其承受的风险压力越大。实施多元化经营可以有效分散一定的风险，主要采取以下两种途径：一是通过新建项目来进行多元化经营；二是通过并购的途径进入其他行业和市场。

价值低估。价值低估理论认为并购活动的发生主要是因为目标公司的价值被低估。当一家公司对另一公司的估价比后者对自己的估价更高时，前者有可能投标买下后者。

财富分配。并购只是财富的重新分配。当并购消息宣布后，由于各投资人掌握的信息不完全或对信息的看法不一致，会导致股东对股票价值有不同的判断，引起并购公司和目标公司的股价波动。这种价格波动不是源于公司经营状况的好坏，而是财富转移的结果。

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