杨斌茜:人民币破7恐成真?

  

最近,人民币被推上了风口浪尖。根据统计,2018年以来,人民币汇率就一直在7的边缘“试探”,单单只是6月中旬至8月底,美元兑人民币汇率急剧走贬,累计下跌5.8%。

在上个周五(10月26日),离岸、在岸人民币汇率分别一度触及6.97、6.96关口。周一(10月29日),人民币中间价报6.9377,上调133点,结束四连贬。

人民币汇率藏了什么玄机,为何人们担心“破7”?

为什么大家都害怕人民币破7呢?总结下来有三个原因。

首先回看历史,关口7其实是央行成功压制投机势力的一个标志。10年前,金融危机过后,央行当时把人民币的汇率中间价维持在6.89~6.8区间,从而对人民币保值起到了稳定作用,并且在金融风暴之后,人民币开启了升值。另外,2016年是一个值得反复提起的时期。由于美联储加息,特朗普当选以及英国脱欧等事件,人民币在一年内曾经三次逼近7关口,同年更是贬值近6.83%。最后还是央行动用了外汇,把汇率稳在7关口之前。

第二个原因是,人民币汇率在当今全球经济中,被当做市场衡量中国经济走势的关键依据。因为现今跨境资本流动性越来越频繁,汇率的变动最初只是通过出口渠道对实体经济的影响,但现在已经不比往日,汇率变动很大程度被金融渠道对资本市场的影响所牵动。例如在2016年,因为市场形成的单一贬值预期,进而造成大量资本撤出和金融账户大幅度走跌,所以人民币贬值导致外汇储备大大减少。这就可以看出。人民币汇率的稳定对于经济稳定发展有重要作用。

最后,根据历史数据显示,每次人民币汇率接近7市场上就会有一波短期资金流动会开足马力做空人民币汇率。一旦开始,而央行又不出手的话,人民币会贬值得更厉害。这就有可能引发资本外流和打击到国内资产价格。

以上就是大家担心人民币汇率破7的几大主要原因。

“破7”问题不大,中国表明:早已做好准备!

如果人民币汇率真的破7是否真的会引起市场“大暴乱”呢?这并不一定。10月26日,中国宏观经济**报告发布,据报告显示,中国经济增长前景乐观。110名国内经济学家中,将近6成**2018年中国经济增速将在6.5%~6.6%之间。近半数经济学家预计2018年民间投资增速达到8%~9.9%之间。值得关注的是,超过70位经济学家预估人民币汇率将在6.85~7.412之间。这说明目前人民币汇率波动的幅度还是在专家们的预料范围。

另外,虽然人民币存在贬值,可是央行的表态加上两年前爆仓事件,离岸对冲基金不会轻易做空人民币。据悉,离岸做空盘通常会先借人民币,接着买入美元,等着美元涨,上涨至一定程度卖出,这种获利的方式也叫做结汇。但现在这个方法从2017年年底开始就不再那么轻易实行,因为央行加强了跨境资本流动管理,同时也通过收紧离岸人民币流动性抬升资金成本,也就是空头们拆借人民币的利率上升了。正因为如此,大部分空头只能结汇平仓,这也促成了去杠杆的发生,引起人民币大涨。

随着今年人民币8月以来不断贬值,央行还启用了不少工具。比如8月份开始,人民币兑美元汇率中间报价行调整“逆周期系数”;央行把远期售汇业务的外汇风险准备金率从0提升至20%,仅有部分跨境投资业务不在此列。这样做就是为了防止市场过度波动,更是打击跨境外汇通过这个办法套利。

强势美元“暗藏汹涌”,随时引爆危机?

众所周知,人民币贬值最大的“罪魁祸首”就是强势的美元。

但是美元看涨真的会一直保持吗?目前不少人开始担心,明年特朗普政府税改动能开始消退,经贸上的风险不断体现在美国资本市场。另外欧元一旦出现反弹,美元看涨预期很有可能存在逆转。前段时间美股暴跌,也是一种市场对于美元上涨到顶反映出来的担忧。

除此之外,美国经济最让人不放心的是巨额债务。随着1.5万亿减税措施的推进,美国财政赤字一直在扩大。到2018年9月底,美国财政赤字总额高达7790亿美元,比2017年增长17%,创下6年以来最高水平,还占据美国GDP比重的3.9%。对财政赤字无措的美国,还要依靠借债解决问题。

据统计,美国的债务总额超过21万亿美元,占到美国GDP比重110%。这么一个触目惊心的数字,就连国际货币基金组织(IMF)都表示,美国对债务没有减少的计划,减税只会令债务加剧,而这随时都会引发债务危机。

一旦债务危机这颗炸弹爆发,相信美元也不能完全地幸免。

文:杨斌茜

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