LV母公司股价崩盘 对中国市场充满担忧

2018年10月11日:在遭遇上周的黑色星期四后,时隔三个交易日,奢侈品行业又迎来黑色星期三,在法国奢侈品牌Louis Vuitton 和意大利品牌Gucci 母公司股价暴跌的带领下,北京时间晚间9:30美股开盘后,奢侈品及高端时尚消费股出现大崩盘。

与上周四的奢侈品类股暴跌不同,10月10日行业类股再度迎来暴跌之前,全球最大奢侈品集团LVMH SE 刚刚发布三季度业绩,而7-9月的数据显示,LV 中国销售并未见到明显放缓,法国巨头的时尚和皮具部门销售有机增长甚至还较二季度有所提速,但市场的恐慌情绪仍然无视上述数据。

时尚行业研究咨询投资机构No Agency 在周三发给客户的报告中表示,全力做空高端消费行业的时机已经来临,该机构此前已经预警的奢侈品行业将在今年下半年开启新的衰退周期的提醒,正在成为现时。

分析师唐小唐在报告中指出,现时奢侈品行业的根基正在被摧毁,迎合年轻消费者的设计和设计师都在快速轮转,行业前一景气周期快速透支市场,在2016年2H-2018年1H转而快速透支年轻消费者,伴随着通胀,千禧一代在房租、必需品上的消费将会严重影响奢侈品的支出,“近期中国一线城市房租飙升,已经开始影响高端化妆品消费,对奢侈品消费的影响势必在四季度开始显现。”

受投资者担心全球经济受累于加剧的中美贸易战,以及中国消费者奢侈品消费能力和意欲大幅萎缩,LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团和Kering SA (KER.PA) 开云集团股价周三均大幅低开,两大奢侈品巨头在早盘分别大跌逾5%和8%,午盘,更是低开低走,开云集团股价暴跌逾一成,而LVMH SE 跌幅亦达到8.4%,Hermès International SCA (HRMS.PA) 爱马仕国际集团股价跌幅同样超过5%,Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利股价跌幅在尾盘亦狂甩近一成。

在两大奢侈品巨头影响下,Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼集团、Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)   、Coach 蔻驰和Stuart Weitzman 母公司Tapestry Inc. (NYSE:TPR)、Canada Goose Inc.  (NYSE:GOOS) 加拿大鹅、Farfetch Ltd. (NYSE:FTCH) 、Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL) 拉尔夫·劳伦等集团在美股开盘后亦全线暴跌,跌幅在4-12%之间不等。

“如果说高端时尚行业上周的暴跌属于恐慌性暴跌,那么今天在基本面支撑下,投资者的疯狂抛售则是理性的恐慌——这预示着高增长不再,甚至在中国消费者的影响下,将会出现我们预期的新衰退。”唐小唐表示,周三LVMH SE 和Kering SA 两大风向标的三倍放量暴跌已经是一个强烈信号,“奢侈品行业的强势表现此前已经大幅体现在股价之中,甚至因为2017年的反常表现,出现超买的情况,多个公司P/E已经偏离基本面,无论是回撤还是盈利能力衰减,现阶段都看不到任何持有奢侈品类股的理由。”

除今年夏天开始即对奢侈品行业表示担忧,并持续发表悲观预期的No Agency,大行Morgan Stanley 摩根士丹利周三亦将奢侈品行业评级下调至“减持”。大摩表示,中国经济实质性放缓是奢侈品行业面临的最大风险,这亦让奢侈品行业的估值显得“过高”。

金融危机之后,奢侈品市场的增长完全有赖于中国消费者的“护盘”,而近期贸易战的影响,以及人民币贬值到将实质性地对奢侈品消费造成巨大的负面影响。

中国零售市场在高端消费方面的严峻挑战已经体现在化妆品方面,此前依托高端美容产品强势表现的该行业,在7、8月份仅有7.8%的增长,而此前14个月连续双位数增长。

周三,Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅诗兰黛集团、L'Oréal SA (OR.PA) 欧莱雅集团和Shiseido Co. Ltd. (4911.T) 株式会社资生堂股价再度迎来暴跌,其中法国集团跌幅近4%,美国集团早盘跌幅近7%,早于欧股和美股开盘已经收盘的日本集团跌幅1.52%。

“如果说20%是技术熊市,该行业多个公司5个交易暴跌约20%无疑是已经崩盘。”No Agency 在周三的报告最后总结到。

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