基金市场解析

工银瑞信日前表示，一季度经济低迷，政府稳增长政策将继续加码;当前货币利率仍高，通缩和经济下行的风险并没有消除，可以继续期待宽松的政策。如果基建难以持续发力，制造业周期无启动迹象，则下半年经济增长仍有进一步下行风险。通胀方面，前期需求下滑叠加美元强势震荡，物价二季度仍将维持低位，下半年抬升幅度有限。

在无风险利率中长期下行的趋势下，未来主板的表现将优于创业板，战略性看多全年的主板市场。中小板、创业板的估值水平短期的确已经有些过高，其风险收益比相对蓝筹股已经不具有优势，未来相对看好低估值、高分红盈利增长稳定的蓝筹股的表现。海外方面，港股和中概股方面投资机会贯穿全年，主要原因是估值低，加上启动深港通将尽快启动，与深市相比，香港市场的对应中小盘股票估值套利空间巨大，资金会提前布局，带来的投资机会有望持续至年末。

经济增长短期企稳，利率债面临供给冲击，信用债违约增加。利率债方面，没有趋势性机会，只有波段操作机会;地方政府债务置换有不确定性，市场担心地方政府债券净发行可能带来供给冲击。信用债方面，债务置换缓解了城投再融资压力，暂时无供给冲击风险，所以整体信用利差可能下行;但是目前信用债收益率较回购利率仍无吸引力，利差虽然维持低位，但进一步压缩的空间并不大。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。